El sangriento ataque sorpresa de Hamás en Israel y la decidida respuesta del Estado hebreo en Gaza provocaron una serie de reacciones en la esfera económica y financiera, en particular un retorno del apetito por los activos más seguros, en este caso el oro y los bonos del Tesoro estadounidense. Este movimiento contribuyó a una caída del rendimiento de la deuda estadounidense, pues les recuerdo que el rendimiento de los bonos se mueve en sentido contrario a su precio. Así, el rendimiento del vencimiento a 10 años ha bajado bruscamente del 4,80% al 4,63% esta mañana. Dado que todos los caminos conducen claramente al banco central estadounidense, añadiré una vez más que los inversores ya han colocado este nuevo conflicto israelo-palestino en el palomar y no en la jaula del halcón. En otras palabras, consideran que la reaparición de este riesgo geopolítico clásico de los últimos 80 años reduce la probabilidad de que la Fed vuelva a subir los tipos. En el bestiario financiero, mientras que los osos y los toros luchan por hacer subir y bajar los mercados de renta variable, las palomas (dove) abogan por una política monetaria flexible y acomodaticia (conocida como dovish), mientras que los halcones (hawks) defienden un enfoque basado en la ortodoxia y la firmeza (conocido como hawkish). Los inversores en renta variable prefieren naturalmente a las palomas, que generalmente les facilitan el acceso a dinero más barato.

El gusto por los activos seguros y una visión de paloma (no existe tal palabra) de la situación no son las únicas justificaciones de la brusca relajación de los tipos estadounidenses de ayer. Hubo una tercera razón, que también pertenece al bando de las palomas. Dos miembros de la Reserva Federal, el vicepresidente Philip Jefferson y la presidenta del Banco de Dallas, Lorie Logan, pronunciaron anoche discursos moderados. Logan, en particular, dejó su impronta al afirmar, en términos generales, que mantener los tipos altos durante más tiempo reduce la necesidad de un mayor endurecimiento monetario, a pesar de que ella está clasificada como halcón. Este es el tipo de discurso que los inversores quieren oír, porque la mayoría de ellos llevan tiempo apostando a que ya se han alcanzado los tipos máximos.

Estos tres factores explican por qué Wall Street subió ayer, a pesar del caos en Oriente Medio. La sesión fue un poco inusual por ser festivo en Estados Unidos por el Día de Colón. Fue un día festivo para los estadounidenses y para el mercado de bonos, pero no para la renta variable, que cotizó con normalidad en Wall Street, aunque en cifras escasas. Con todo, el Dow Jones, el S&P500 y el Nasdaq ganaron entre un 0,5 y un 0,6% al cierre, después de que los mercados europeos se desplomaran en proporciones menores en Zúrich y Londres, y algo más en Madrid, París y Fráncfort. El mercado parisino siguió penalizado por la presión ejercida sobre los valores del sector del lujo, en particular LVMH, en vísperas de la publicación de sus cifras del tercer trimestre de 2023, prevista para esta tarde. Esta caída refleja los fuertes temores del mercado sobre un sector cuyo crecimiento podría resentirse como consecuencia de un clima económico menos favorable en Occidente y del estancamiento del desarrollo de la clase media en China, donde el crecimiento tiene dificultades para remontar.

Eso me basta para pasar al mercado chino, donde continúa la agonía de los promotores. Country Garden, uno de los dos protagonistas más destacados de esta debacle junto con China Evergrande, advirtió esta mañana de que no había podido pagar su último plazo y que tendría grandes problemas para cumplir sus compromisos sobre su deuda offshore (es decir, la que no se contrajo en suelo chino, sino a escala internacional). El valor pierde terreno en Hong Kong, pero esto no impide que el Hang Seng sonría con una subida del 1,3%, impulsado por su gran segmento tecnológico. Las cosas fueron menos festivas en el continente, donde el CSI300 perdió un 0,5%. Los caminos de los mercados de renta variable chinos suelen ser impenetrables. El rebote más pronunciado de la jornada se produjo en Tokio, donde el Nikkei 225 recuperó más de un 2% tras haber bajado en cinco de las seis sesiones anteriores. Australia, India y, en menor medida, Corea del Sur también repuntaron. Los principales indicadores europeos son alcistas.

Hoy hay algunas citas importantes que no hay que perderse. Empezando por los resultados trimestrales de PepsiCo a mediodía, que darán el pistoletazo de salida a la temporada trimestral en serio, y con un importante actor del sector de bienes de consumo. Como he dicho antes, LVMH le seguirá a partir de las 17.30 horas. Al mismo tiempo, habrá muchos discursos de banqueros centrales, incluida Christine Lagarde para el BCE y Christopher Waller o Neel Kashkari para la Fed, aunque es más probable que los dos últimos hablen después del cierre europeo, ya que se sabe que son halcones.

Los datos económicos más destacados del día

Los inventarios mayoristas estadounidenses (16:00) son el único dato estadístico del día, pero en la agenda no faltarán los discursos de los banqueros centrales. Consulte la agenda completa aquí.
 
El euro ha alcanzado los 1,0569 dólares. La onza de oro ha repuntado hasta los 1,863 USD. El petróleo se mantiene firme, con el Brent del Mar del Norte en 87,80 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI en 86,00 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cae con fuerza hasta el 4,63%. El bitcoin cotiza a 27.654 USD.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Accor: Jefferies mantiene su calificación de bajo rendimiento, con su precio objetivo elevado de 25 a 28 euros.
  • Adidas: Deutsche Bank mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 225 a 220 euros.
  • Aéroports de Paris: Citi mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 155 a 140 euros.
  • Alstom: Citi mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 33 a 26 euros.
  • Aperam: Barclays mantiene su recomendación de infraponderar y reduce su precio objetivo de 28 a 25 euros.
  • ArcelorMittal: Barclays mantiene su recomendación de igual peso con un precio objetivo reducido de 29 a 27 euros.
  • Bayer: HSBC eleva su recomendación de reducir a mantener con un precio objetivo de 43 EUR.
  • Croda: Bernstein mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido de 6000 GBX a 5000 GBX. Deutsche Bank mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo reducido de 5.200 GBX a 4.600 GBX. HSBC eleva su recomendación de comprar a mantener con un precio objetivo reducido de 6.200 GBX a 5.000 GBX.
  • Eiffage: Jefferies eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo de 115 EUR.
  • Euroapi: Morgan Stanley mantiene su recomendación de ponderación en línea con un precio objetivo reducido de 13 EUR a 10,50 EUR.
  • Groupe SFPI : AlphaValue mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 4,38 a 3,86 euros.
  • Heidelberg Materials: Jefferies mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 97,60 a 97,80 euros.
  • Hermès: Citi mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 2067 EUR a 1845 EUR.
  • Hochtief: Jefferies mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 75 a 90 euros.
  • Kering: Citi mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo reducido de 695 EUR a 617 EUR.
  • Kingspan: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 88 a 86 euros.
  • L'Oréal: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 443 a 423 euros.
  • LVMH: LBW eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo reducido de 875 EUR a 825 EUR.
  • Mercedes: Citi mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo reducido de 70 a 67 euros.
  • Neste OYJ: SEB Bank mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 55 a 46 euros.
  • Novozymes: DNB Markets eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo de 350 DKK.
  • Pandora: JP Morgan mantiene su recomendación de neutral con un precio objetivo elevado de 700 a 791 DKK.
  • Rockwool: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 2.375 a 2.300 DKK.
  • Saint-Gobain: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 82 a 79 euros.
  • Saipem: Jefferies mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 1,80 a 2,20 euros.
  • Salvatore Ferragamo: Goldman Sachs mantiene su recomendación de venta y eleva su precio objetivo de 13,70 a 14 euros.
  • Schaeffler: HSBC mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 7,50 a 7 euros.
  • Solvay: ING Bank mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 145 EUR a 138 EUR.
  • Stellantis: Deutsche Bank mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 34 a 38 euros.
  • Thales: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 168 EUR a 166 EUR.
  • Trelleborg: Barclays ha elevado la calificación a sobreponderar con un precio objetivo de 324 SEK.
  • Ubisoft: JP Morgan mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 26 a 28 euros.
  • Vestas: Morgan Stanley mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo reducido de 157 a 150 DKK.
  • Worldline: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 40 a 33,50 euros.
  • Zalando: Stifel mantiene su recomendación de comprar y reduce su precio objetivo de 40 a 38 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Country Garden ha incumplido un pago y advierte de que es improbable que pueda hacer frente a todas sus obligaciones de deuda internacional.
  • El jefe de Unity Software, John Riccitiello, ha dimitido tras meses de polémica por la introducción de una comisión sobre las descargas.
  • Israel cierra una plataforma de gas de Chevron cerca de Gaza.
  • Nvidia cancela su cumbre sobre IA en Tel Aviv debido al conflicto armado en Israel.
  • FedEx suspende sus servicios en Israel.
  • Airbus entregó 55 aviones en septiembre, lo que eleva a 488 el número total de aviones entregados en los nueve primeros meses del año. Los pedidos netos en los nueve primeros meses ascendieron a 1.241 unidades. El Grupo también inició la construcción de un centro de mantenimiento del A400M en Alemania.
  • En el asunto del Casino: el trío Niel-Pigasse-Zouari lleva al fondo Attestor a los tribunales de Londres por deslealtad.
  • Euroapi rebaja sus perspectivas para 2023 y suspende sus objetivos a medio plazo.
  • Maisons du Monde reduce sus previsiones.
  • Fitch eleva su previsión de crecimiento para España al 2,2% en 2023 y al 1,7% en 2024.
  • Siemens Energy estudia cerrar fábricas y oficinas de ventas de Siemens Gamesa.
  • Fnac Darty gana la apelación en el procedimiento judicial relativo a la venta de Comet Group y se espera que recupere 130 millones de euros.
  • La empresa brasileña BWGI compra a Crédit Agricole Assurances una participación del 6% en Elis.
  • Ipsos adquiere el negocio norteamericano de investigación sobre automóviles de InMoment.
  • Se instalan taquillas Quadient en los centros Galimmo.
  • Cosmo Pharmaceuticals solicita la autorización de comercialización en Europa de un tratamiento tópico contra el acné.
  • Roche reivindica el éxito de Vabysmo contra la oclusión venosa de la retina.
  • Principales publicaciones del día: PepsiCo, LVMH, PGS, Neogen... Consulte la agenda completa aquí.

Lecturas