Los mercados estadounidenses consiguieron ayer, si no repuntar, sí reducir sus pérdidas al final de la jornada, para cerrar con contracciones anecdóticas. Es la primera vez en siete sesiones que el Nasdaq registra una variación inferior al 1%. Esta estabilización se logró a pesar de que el jefe de la Fed, Jerome Powell, recitó por la tarde su nuevo mantra: tendremos que hacernos un poco de daño antes de que las cosas mejoren, para evitar que después empeoren aún más. En el lenguaje de Powell, esto significa que la Fed está dispuesta a someter a los mercados financieros y a la economía a una mayor presión mediante la subida de los tipos de interés hasta que haya conseguido un resultado suficientemente convincente en la reducción de la inflación. El presidente de la Fed introdujo recientemente la palabra "dolor" en su vocabulario. Pero ayer aprovechó para sugerir que una subida de tipos de 75 puntos básicos en julio, el nuevo espantajo de los mercados, no está en la agenda. Dolor sí, pero no sadismo. Se ha llegado a un punto en el que los inversores venderían a sus madres por una buena noticia, por lo que esta actualización no es ajena al pequeño impulso de confianza de Wall Street a última hora de ayer.

En cuanto a Europa, sigue mostrando una resistencia algo sospechosa. Sigue resbalando, no exageremos, pero por una vez su complejo de inferioridad tecnológica le está sirviendo: no hay muchas Coinbase o Roku para quemar a este lado del Atlántico. Ayer en el viejo continente, los índices perdieron parte del rebote del día anterior, terminando sin embargo bastante lejos de sus mínimos del día, lo que ya no es tan malo. Esta es una oportunidad para observar de cerca dos incongruencias, el OMX Oslo y el PSI20 portugués, que han ganado un 4% y un 1,5% respectivamente desde el 1 de enero, mientras que el índice europeo amplio STOXX Europe 600 ha perdido un 13%.

Esta es, en efecto, una buena oportunidad para abordar la cuestión de la diversificación. Tal vez se pregunte cómo es posible tener una gama tan amplia de prestaciones en el mismo continente. En este caso, la geografía no tiene un impacto directo en la respuesta, que es esencialmente la composición de los índices. Tomemos el OMX Oslo: el índice noruego tiene más de un 50% de valores energéticos, con el campeón local Equinor que representa casi el 30%. En realidad, el archivo debería pesar incluso la mitad del índice, pero su peso se ha reducido para limitar su influencia en las fluctuaciones. Nadie ha podido salvar el pellejo hasta ahora en 2022 sin estar muy expuesto a los combustibles fósiles. Más arriba he escrito que la geografía no tiene un impacto directo, pero eso es un poco erróneo: Equinor tiene un peso desproporcionado en el consejo noruego porque el país tiene petróleo. En cualquier caso, esto es lo que ha permitido al OMX Oslo ganar un 4% este año, mientras que el CAC40 perdió un 12,5%. Olvidaba que los cuatro productores de salmón del índice, clasificados en la categoría de consumo no cíclico, es decir, jugadores defensivos, también obtuvieron muy buenos resultados. También en este caso, la geografía está ligada a la especialización: es más complicado criar salmones en el Golfo de Saint-Tropez. ¿La receta noruega para superar los resultados? Aceite y salmón.

El caso del PSI20 portugués también es interesante. El índice de Lisboa está fuertemente ponderado hacia los servicios públicos, con las empresas energéticas EDP y EDP Renovaveis que representan una cuarta parte del total. Los otros dos pesos pesados son el distribuidor de alimentos Jeronimo Martins y el grupo petrolero Galp. De estos cuatro jugadores, sólo Galp sube en 2022, pero de forma significativa. El buen comportamiento del índice se explica también por la subida de tres empresas clasificadas en materiales básicos, Semapa, Altri y The Navigator Company. Se trata de tres actores de la industria del papel, como su nombre no indica realmente. Si añadimos a esto la subida del grupo de telecomunicaciones NOS y la del gran banco local, el Banco Comercial Portugués, podemos entender por qué el PSI20, muy "de la vieja escuela" en su composición, lo hizo bien a principios de año.

Cierro este pequeño paréntesis del índice para volver a las noticias calientes. Los lanzamientos corporativos están llegando a su fin, al menos en lo que respecta a las grandes historias. Las materias primas siguen agitadas: el trigo subió después de que las autoridades estadounidenses anunciaran que la cosecha ucraniana será un tercio menor que la del año pasado, mientras que el petróleo sigue al alza a pesar de los constantes indicios de que la Unión Europea no logrará la unanimidad para prohibir el petróleo ruso. En China, las autoridades han desmentido los planes de contención de Pekín, y las de Shanghai tienen la esperanza de haber evitado la propagación del coronavirus a mediados de mayo. También hay que destacar esta mañana que el dólar sigue empujando hacia la paridad con el euro y está presionando a la baja al oro, y que se está produciendo un contraataque de las criptodivisas.

Para los inversores que aún buscan un fondo, la resistencia de ayer en Estados Unidos es una señal de optimismo. Los índices asiáticos están subiendo con fuerza al final de la semana, con el Nikkei 225 subiendo un 2,55% y el Hang Seng un 2%. Los indicadores adelantados europeos y estadounidenses apuntan al alza. Con el nivel de nerviosismo todavía alto, no hay garantía de que las indicaciones previas a la apertura se ajusten al cierre de esta noche. Pero ya te sabes el rollo, así que no voy a insistir en ello.

Lo más destacado del día en materia económica

La producción industrial europea de marzo se publicará a las 11:00 horas y el índice de confianza del consumidor estadounidense a las 16:00 horas. Toda la agenda "macro" aquí.

El euro ha recibido otra paliza después de aguantar los últimos días: ha bajado a 1,0398 dólares. A pesar de las tensiones, la onza de oro no despierta mucho interés y cotiza a 1826 dólares. El petróleo parece intocable, con el Brent del Mar del Norte a 108,78 dólares por barril y el crudo ligero WTI de Estados Unidos a 107,89 dólares, con un diferencial cada vez más estrecho. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años se mantiene estable en el 2,89%. El Bitcoin se recupera después de que los índices estadounidenses se estabilicen en los 30.800 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • ArgenX: Deutsche Bank eleva de Hold a Buy con un objetivo de 320 euros.
  • Fortum: SEB ha mejorado de mantener a comprar con un objetivo de 19 euros.
  • HeidelbergCement: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 72 a 70 euros.
  • Home24: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 9,20 euros a 6,80 euros.
  • Genmab: Berenberg sube de vender a mantener con un precio objetivo de 2.200 DKK.
  • KBC: Berenberg mantiene su posición con un objetivo de precio elevado de 60 a 62 euros.
  • Logitech: Julius Bär ha mejorado de mantener a comprar con un objetivo de 75 CHF.
  • Roche: Jefferies elevó de comprar a mantener con un objetivo de 360 CHF.
  • SoftwareONE: Research Partners ha pasado de mantener a comprar con un objetivo de 15 CHF.
  • TotalEnergies: Berenberg eleva de mantener a comprar con un objetivo de 58 euros.
  • Ubisoft: Credit Suisse reduce su objetivo de 55 a 49 euros.
  • Vestas: Berenberg ha mejorado de comprar a mantener, con un objetivo de 165 DKK.

En todo el mundo

Resultados de la empresa

  • Deutsche Telekom: el operador revisa al alza sus previsiones y su beneficio neto del primer trimestre supera las estimaciones.
  • Eutelsat: confirma las previsiones de ingresos para el año que termina el 30 de junio y otros objetivos.
  • Rothschild: el negocio aumenta un 7% en el primer trimestre, el banco de inversión es cautelosamente optimista en cuanto a las perspectivas.
  • Softbank: la acción gana un 10% en Tokio a pesar de las enormes pérdidas.

Anuncios importantes (y otros)

  • Nissan cree que es demasiado pronto para decidir sobre una posible división de su rama eléctrica como la de Renault.
  • Toshiba retrasará el anuncio de los nombramientos del consejo de administración.
  • Adecco completa la adquisición de Akka.
  • Aluflexpack finaliza la adquisición de Turkish Teko.
  • Davide Campari proyecta nuevos bares para abrir el apetito de los aperitivos.
  • Bouygues ha finalizado el contrato de adquisición de Equans a Engie.
  • NH Hotel Group reduce sus pérdidas un 38% en el primer trimestre, hasta los 76,9 millones de euros.
  • Merlin Properties mejora sus ganancias un 66% hasta los 92,6 millones de euros.
  • Técnicas Reunidas obtiene un beneficio de 1,2 millones de enero a marzo.
  • ACS aumenta su beneficio un 59,7% en el primer trimestre hasta los 136 millones.
  • Iberdrola abonará un dividendo extra de 0,005 euros por acción si la Junta General alcanza el 70%.
  • Renault ha confirmado que está trabajando en la división de sus actividades de combustión y eléctricas. Renault se convertiría en una marca 100% eléctrica en 2030.
  • Electricité de France lanza una ampliación de capital reservada a sus empleados.
  • Principales publicaciones de resultados del día: Deutsche Telekom, KDDI, Honda Motor, Sumitomo Mitsui, Carl Zeiss, Sage, Reply... Toda la agenda aquí.

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