Anthony BONDAIN

Porque la actualidad financiera se consume como la bollería, caliente y a la hora del desayuno, Anthony Bondain se levanta al alba para servirle un editorial cada mañana. Periodista de negocios y finanzas desde hace más de dos décadas, además de editorialista inimitable y líder flemático, es redactor en jefe de ZoneBourse, la editorial hermana de Marketscreener.

Bolsa de Madrid: Ya las vacaciones de Navidad

22/12/2021 | 09:36
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Las dudas que acosaron a los inversores a finales de la semana pasada no perduraron en los mercados de renta variable, que han subido. Ha sido la misma historia durante semanas. El rendimiento de los bonos ha subido un poco, pero no lo suficiente como para preocupar al mercado. La tensión parece relajarse a medida que se acerca la Navidad, lo que es coherente con las pautas tradicionales. Esta mañana hablamos de los pesos pesados de los índices y de la sabiduría convencional.

Los mercados de renta variable repuntaron ayer con bastante fuerza, después de haberse hecho los remolones a principios de la semana. En EE.UU., los índices pusieron fin a una caída de tres días con fuertes ganancias que no dejaron a casi ningún sector sin afectar. Aprovechando su apalancamiento natural en los movimientos del mercado, fueron los valores tecnológicos los que mejor lo hicieron, gracias a las ganancias del sexteto mágico MAMATA o TAMAMA o como se quiera llamar, es decir, Apple, Microsoft, Amazon, Meta, Tesla y Alphabet. Si Nvidia mantiene su frenético ritmo bursátil, quizá tengamos que llamarlo septeto y añadir una N a la lista.

Ningún mercado puede presumir de semejante concentración de poder en tales locomotoras. ¿No hay mercado? Eso no es del todo cierto. El mercado francés se encuentra en una situación similar con lo que AlphaValue ha llamado los "KHOL", es decir, Kering, Hermès, L'Oréal y LVMH. Vuelvo periódicamente a su peso en el CAC40 (en torno al 24%) y a la locura que generan estos valores (recordemos que Hermès es el que más sube en el índice en 2021). AlphaValue ha puesto una cifra a esta luxodependencia: el cuarteto representó el 49% del crecimiento de la capitalización bursátil del CAC40 entre 2020 y 2021, algo alucinante pero cercano a lo que ocurre en el Nasdaq 100, por ejemplo, con los valores mencionados. Hay que destacar las paradojas, especialmente cuando uno tiende a alarmarse por las valoraciones de ciertos valores tecnológicos estadounidenses. Apple, Microsoft y Alphabet pagan entre 25 y 31 veces los resultados previstos para el próximo año, mientras que L'Oréal lo hace a 44 veces y Hermès a 63 veces.

El ejemplo que acabo de exponer demuestra que siempre hay que desconfiar de las ideas preconcebidas. Todos tenemos prejuicios. Recuerdo una reciente discusión con mi equipo, con el que me gusta adoptar el papel de objetor de conciencia, aprovechando mi experiencia como observador del mercado que ha vivido tres grandes crisis. Así que les expliqué a esos jóvenes frikis que casi se decepcionan cuando una acción no gana un 50% en seis meses que en el mundo real los índices no ganan un 15% anual cada cuatro mañanas.
 
Pero tras comprobarlo, parece que los índices son capaces de ganar un 15% anual cada cuatro mañanas. El S&P500, por ejemplo, ha ganado un 23% anual de media en los últimos tres años. Pero en el periodo 2009/2014, subió un 17,2% anual, lo que no está tan mal. Cuando yo era más joven, digamos que en el periodo que va desde la burbuja de internet del año 2000 hasta la crisis financiera de 2008, es cierto que los índices eran menos boyantes, sobre todo porque estaban bordeados por tres años de caída (2000 a 2002) y el desplome de 2008 (-38,5%). Esto es lo que probablemente ancló mi convicción de que la situación era diferente antes. Pero al seguir observando la evolución anual de los índices, también recordé que el periodo anterior a la burbuja de Internet nunca había sido tan bueno: el S&P500 tuvo cinco años consecutivos de fuerte crecimiento con un aumento medio anual del 26,3%. Al final, no todo era tan diferente antes, las empresas más caras no siempre son las que uno piensa y el análisis financiero a veces es incapaz de captar las cualidades específicas de una acción. Por eso es importante cuestionarse constantemente y evitar las ideas preconcebidas.
 
El final del año suele ser un buen momento para los mercados de renta variable. ¿Conseguirán superar sus últimos registros y terminar 2021 con una nota alta? Ese es el reto para las próximas sesiones, al menos si el parón de las vacaciones consigue disipar los temores de los inversores sobre el cambio de contexto que suponen las políticas menos generosas que vendrán de los bancos centrales. A muy corto plazo, es decir, para el inicio de la sesión europea de hoy, prevalecerá la subida con los índices aprovechando el efecto de succión de la fuerte subida estadounidense.
Lo más destacado del día en materia económica
 
En Estados Unidos, a la última estimación del PIB del tercer trimestre y al índice de actividad de la Fed de Chicago de noviembre (14:30) le seguirán los datos de venta de viviendas de noviembre (16:00) y los inventarios semanales de petróleo del DOE (16:30).
 
El euro cotiza a 1,1271 dólares, mientras que el oro vuelve a situarse en su rango preferido de las últimas semanas, a 1.788 dólares la onza. El petróleo sube ligeramente, con el crudo Brent a 74,12 dólares y el WTI a 71,38 dólares por barril. El rendimiento de la deuda estadounidense sube al 1,47% a 10 años. El bitcoin navega ligeramente por encima de los 49.000 dólares.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Aroundtown:El broker pasa a vender contra neutral anteriormente. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 5 EUR.
  • Aker BP: Stifel mejora de comprar a vender con un objetivo de 270 NOK.
  • Brenntag: Baader Helvea eleva la calificación de comprar a mantener, con un objetivo de 85 euros.
  • Cineworld: Jefferies sube de comprar a mantener a unos 35 GBp.
  • JD Sports Fashion: Berenberg se mantiene largo con el objetivo reducido de 1200 GBp a 240 GBp.
  • London Stock Exchange: RBC aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo se mantiene en 10300 GBp.
  • Lundin: Oddo BHF sube de rendimiento a neutral con un objetivo de 370 SEK.
  • McPhy: Portzamparc se mantiene en la posición de compra con un objetivo elevado de 26,10 a 28,30 euros.
  • Metro: DZ Bank mantiene su posición con un precio objetivo reducido de 11,40 euros a 10,30 euros.
  • Skan: Credit Suisse inicia el seguimiento en neutral con un objetivo de 79 CHF.
  • Schneider electric: Berenberg recomienda la compra de acciones. El precio objetivo se mantiene en 200 EUR.
  • Sligro: Oddo BHF sube de Outperform a Neutral con un objetivo de 22 euros.
  • Rio Tinto: JP Morgan mantiene su opinión neutral sobre las acciones. El precio objetivo se mantiene en 4900 GBp.
  • Zur Rose: Baader Helvea ha mejorado de Comprar a Mantener con un objetivo de 300 CHF.
En España

Anuncios importantes (y no tan importantes)
  • Indra dotará con tecnología los Eurofighter y mantendrá la flota por 180 millones.
  • Prosegur aprueba un dividendo de 68 millones de euros.
  • Telefónica amplía su propuesta de salidas voluntarias a más de 2.900 trabajadores.
  • Exdirectivos de BBVA: se contrató a Cenyt por mandato de González.
  • Pharma Mar firma un acuerdo para comercializar lurbinectedina en Turquía.
  • CaixaBank vende un 4% de la antigua Servired al Banco Santander y BBVA.
  • España agiliza el proceso de quiebra para obtener fondos de recuperación de la UE.
  • Cepsa y Endesa compartirán sus puntos de recarga en el coche eléctrico.
  • Grupo Empresarial San Jose construirá un hotel de 4 estrellas en el Centro Histórico de Málaga.
  • Merlin Properties se enfrenta a una crisis de gobernanza con un consejo dividido.
  • TCI y BlackRock suben su apuesta en Cellnex, que intenta el rebote.
  • ACS logra un contrato multimillonario para construir una línea de metro en Sídney.
  • Repsol y Amazon Web Services firman un convenio de colaboración para avanzar en sus objetivos de sosteniblidad.
En el mundo
 
Anuncios importantes (y más)
  • Elon Musk dice que ha vendido "suficientes acciones" de Tesla y denuncia el "exceso de impuestos" de California
  • A. P. Moller-Maersk está en conversaciones avanzadas para adquirir LF Logistics, con sede en Hong Kong, por unos 3.000 millones de dólares, según el WSJ.
  • Dye & Durham adquirirá Link Administration por 2.500 millones de dólares.
  • Amazon no asistirá al CES 2022.
  • Se espera que Intel anuncie a principios de 2022 la ubicación de una planta europea de fabricación de semiconductores avanzados, para la que Alemania es la favorita.
  • Beiersdorf comprará el grupo de cuidado de la piel Chantecaille Beaute por 690 millones de dólares.
  • Rio Tinto adquirirá el proyecto de litio de Rincón Mining por 825 millones de dólares.
  • La empresa india Zee Entertainment aprueba la fusión con Sony.
  • La empresa italiana MPS, acusada de suministrar miles de piezas defectuosas a The Boeing Company en el B787.
  • Vale venderá la mina de carbón de Moatize y el corredor logístico de Nacala a Vulcan Minerals.
  • Saint-Gobain refuerza su posición de liderazgo en los mercados de la construcción sostenible en la India al entrar en el mercado de los aislamientos de lana de roca.
  • SJ comprará 25 trenes de alta velocidad a Alstom por 1.160 millones de euros.
  • Guillaume Oreckin es nombrado director general de Pacifica y segundo de a bordo de Crédit Agricole
  • Geely y Renault crearán una empresa conjunta de coches híbridos en Corea del Sur
  • El consejo de administración de Lagardère nombra a Eight Advisory como experto independiente en la oferta de Vivendi.
  • S&P eleva la perspectiva de Deutsche Wohnen a positiva.
  • BHP se retira de la oferta de adquisición de Noront Resources.
  • Principales resultados: Paychex, Carmax, Nobina...
Lecturas

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Valores citados en el artículo
Varia.ÚltimoVar. 1Ene
ACS, ACTIVIDADES DE CONSTRUCCIÓN Y SERVICIOS, S.A. -1.39%23.47 Cotización diferida.0.98%
ALPHABET INC. -1.82%2316.67 Cotización diferida.-18.55%
ALSTOM 1.53%23.88 Cotización en tiempo real.-24.66%
AMAZON.COM, INC. -2.78%113.22 Cotización diferida.-30.15%
APPLE INC. 0.00%141.66 Cotización diferida.-20.22%
BANCO SANTANDER, S.A. 0.38%2.7705 Cotización diferida.-6.14%
BBVA SOCIEDAD TITULIZADORA S.A. 0.00%7.5 Precio de cierre.-3.85%
BHP GROUP LIMITED 2.95%41.2 Cotización diferida.-0.72%
BLACKROCK, INC. -1.68%636.92 Cotización diferida.-29.25%
BRENNTAG SE 1.61%61.78 Cotización diferida.-23.60%
CAIXABANK, S.A. 0.41%3.412 Cotización diferida.40.76%
CARMAX, INC. 0.26%98.62 Cotización diferida.-24.47%
CELLNEX TELECOM, S.A. -0.13%38.9 Cotización diferida.-23.90%
CINEWORLD GROUP PLC 1.90%22.01 Cotización diferida.-32.48%
CRÉDIT AGRICOLE S.A. -0.87%9.099 Cotización en tiempo real.-26.86%
DEUTSCHE WOHNEN SE -0.35%22.67 Cotización diferida.-38.48%
ENDESA, S.A. -0.58%18.835 Cotización diferida.-6.21%
GEELY AUTOMOBILE HOLDINGS LIMITED 3.90%18.64 Cotización diferida.-15.77%
GRUPO EMPRESARIAL SAN JOSÉ, S.A. -0.73%4.055 Cotización diferida.-16.63%
HERMÈS INTERNATIONAL -0.47%1062.5 Cotización en tiempo real.-30.50%
INDRAPRASTHA GAS LIMITED -1.29%364.35 Precio de cierre.-22.53%
KERING -1.16%496.65 Cotización en tiempo real.-28.92%
L'ORÉAL -0.68%334.55 Cotización en tiempo real.-19.21%
LINK ADMINISTRATION HOLDINGS LIMITED 4.07%3.84 Cotización diferida.-31.06%
LVMH MOËT HENNESSY LOUIS VUITTON SE -1.23%580.2 Cotización en tiempo real.-19.20%
MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A. -1.18%9.645 Cotización diferida.1.99%
META PLATFORMS, INC. -0.39%169.49 Cotización diferida.-49.41%
METRO INC. 0.01%68.89 Cotización diferida.2.33%
MICROSOFT CORPORATION -1.05%264.89 Cotización diferida.-20.40%
PAYCHEX, INC. 0.19%122.66 Cotización diferida.-10.31%
PHARMA MAR,S.A. 2.97%67.32 Cotización diferida.14.66%
PROSEGUR COMPAÑÍA DE SEGURIDAD, S.A. 0.00%1.683 Cotización diferida.-27.14%
RENAULT 2.27%25.27 Cotización en tiempo real.-19.10%
REPSOL S.A. 0.40%13.805 Cotización diferida.31.76%
RIO TINTO PLC 1.45%5051 Cotización diferida.1.99%
S&P 500 -0.30%3900.11 Cotización en tiempo real.-17.93%
SAINT-GOBAIN SEKURIT INDIA LIMITED 1.98%74.65 Precio de cierre.-21.17%
SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB 1.72%103.35 Cotización diferida.-19.27%
TCI EXPRESS LIMITED 0.81%1628.05 Cotización diferida.-27.03%
TELEFÓNICA, S.A. -0.02%4.733 Cotización diferida.22.90%
TESLA, INC. -0.32%734.76 Cotización diferida.-30.25%
THE BOEING COMPANY -1.99%138.72 Cotización diferida.-29.70%
VALE S.A. 4.60%78.05 Cotización diferida.-4.28%
ZUR ROSE GROUP AG -2.20%79.95 Cotización diferida.-65.29%
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