• Gráfico 1: ¿Inicio de una tendencia positiva para el oro?
Fuente: Tavi Costa

Es interesante observar que la relación oro/S&P 500 sigue respetando su tendencia histórica a pesar de las importantes distorsiones de la curva del Tesoro estadounidense. Parece que el rendimiento actual de los metales preciosos frente al mercado mundial de renta variable está aún en pañales. Desde 1970, este ratio ha subido normalmente un 72% en los dos años siguientes a una inversión superior al 70% de la curva del Tesoro estadounidense. En noviembre de 2022 se levantó una bandera roja. La línea amarilla ilustra una aceleración significativa del rendimiento a partir del octavo mes, correspondiente a finales de julio en el contexto actual.

Dado el elevado coste de los activos financieros, especialmente en comparación con las materias primas y el oro, existe una alta probabilidad de que los metales preciosos se revaloricen mientras los mercados bursátiles bajan (o se estancan). Esto también se observó durante la crisis estanflacionaria de 1973-1974 y el colapso del sector tecnológico, ambos similares a la situación actual. La línea azul muestra que el rendimiento de la relación oro/S&P 500 durante estos dos periodos fue casi el doble que en todos los demás periodos. Sin embargo, estas estadísticas deben tratarse con cautela y ponerse en perspectiva con otros indicadores. Cada periodo es único en el mercado bursátil, aunque puede haber similitudes con otros periodos.

  • Gráfico 2: Los mayores mercados de renta fija del mundo
En 2022, el mercado mundial de bonos ascendía a 133 billones de dólares, con un crecimiento del 6% en los últimos 40 años, impulsado por las ventas de deuda pública y corporativa. China, con un crecimiento anual del 13% en su mercado de bonos en los últimos años, solo es superada por Estados Unidos, que cuenta con el mayor mercado del mundo (51 billones de dólares), en el que los bonos del Estado representan la mayor parte (26 billones). Francia está a la cabeza de Europa, con 4,4 billones de dólares de deuda, superando al Reino Unido en 150.000 millones. El mercado de bonos de Japón ocupa el tercer lugar, influido por la importante titularidad del banco central tras la revisión de su política de control de la curva de rendimientos.

  • Gráfico 3: Países que más invierten en inteligencia artificial
¿Cuáles son los países que más invierten en IA? 
Países con mayores inversiones privadas en IA (2013/2022), en miles de millones de dólares.
Fuente: Statista 

La inteligencia artificial es actualmente objeto de numerosos debates sobre su impacto en la humanidad y el mercado laboral. Las tecnologías de IA ya están siendo ampliamente adoptadas por empresas y organizaciones mundiales. El gráfico del Informe sobre el Índice de IA 2023 de la Universidad de Stanford revela los principales países que invierten en empresas de IA entre 2013 y 2022. Estados Unidos domina con 248.900 millones de dólares, seguido de China (95.100 millones) y Reino Unido (18.200 millones). Francia ocupa el octavo lugar, justo detrás de Alemania, con 6.600 millones invertidos. En 2022, los sectores médico y sanitario recibirán la mayor parte de las inversiones en IA, con 6.100 millones de dólares.

  • Gráfico 4: Evolución histórica de los beneficios del S&P 500
Fuente: Yardeni 
Este gráfico muestra el crecimiento de los ingresos netos de todas las empresas del amplio índice S&P 500 de Estados Unidos. Podemos ver que el crecimiento ha ido en aumento desde 1935 a una tasa media anualizada del 6%.

  • Gráfico 5: Una empresa de calidad en un sector aburrido
Fuente: Quartr

Fundada en 1982 en California y cotizada en bolsa en 1994, Copart está especializada en la subasta y venta en línea de vehículos usados, y genera la mayor parte de sus ingresos en Estados Unidos. Más del 80% de sus ingresos proceden de las comisiones de servicio cobradas por el uso de su plataforma de subastas en línea, y el resto de la venta de vehículos que son propiedad del grupo. Aunque poco conocido, este mercado de coches usados es dinámico y lleva treinta años en constante crecimiento. Los vendedores son esencialmente compañías de seguros -que recuperan vehículos accidentados o encontrados después de haber sido robados- y los compradores son profesionales del automóvil, interesados sobre todo en el potencial de restauración de los casos menos desesperados o, en su defecto, en piezas de recambio o la reventa de materiales recuperables (chatarra, plásticos, etc.). Entre ambos se sitúa Copart. Como agente, la empresa ha establecido a lo largo de los años vínculos privilegiados con aseguradoras y otros vendedores (por ejemplo, empresas de alquiler como Hertz y Avis).

Para los compradores, ha desarrollado una plataforma en línea con un sofisticado sistema de subastas. El valor añadido de Copart reside en su plataforma, que reúne a compradores y vendedores de 11 países. Sus clientes son particulares, profesionales (talleres de carrocería, concesionarios o compradores de piezas de recambio) o instituciones (compañías de seguros, empresas de alquiler de coches, ayuntamientos, entidades financieras o incluso organizaciones benéficas). Crecimiento, alto rendimiento de la inversión, implicación de la dirección "skin in the game", resistencia a los ciclos, balance de fortaleza... ¡Copart lo tiene todo para gustar! De hecho, Copart forma parte de la selección Momentum Picks T2 2023.