Las posiciones cortas en el yuan chino, el won surcoreano, el dólar de Singapur y el dólar taiwanés alcanzaron sus niveles más altos de la historia, según la encuesta quincenal realizada a 12 encuestados.

La subida del billete verde ha sido implacable, y el índice del dólar -que mide la divisa frente a seis grandes pares- ha subido casi un 15% este año y se acerca a su máximo en 20 años.

Es probable que el dólar se fortalezca aún más, ya que los tipos de interés en EE.UU. van a subir en medio de unos resultados económicos más sólidos, y porque los inversores recurren a la divisa como refugio cuando surgen riesgos geopolíticos, como la crisis energética en Europa.

Mientras tanto, la ralentización de la economía y el resurgimiento de los contagios de COVID-19 en toda China han presionado al yuan, agravando la situación de las divisas emergentes de Asia que se tambalean por el aumento de los diferenciales de los tipos de interés y la elevada inflación.

El Banco Popular de China (PBOC) ha puesto en marcha nuevas medidas políticas destinadas a estabilizar la rápida caída del yuan, entre las que se incluye el recorte de la cantidad de reservas de divisas que deben mantener las instituciones financieras al 6% desde el 8%.

"El PBOC no puede trazar una línea en la arena para frenar con decisión las presiones sobre el CNY mientras se produzca una ola alcista del USD (dólar)", dijo Vishnu Varathan, jefe de economía y estrategia del banco Mizuho de Singapur.

Sin embargo, podría decirse que el yuan está mejor situado para contener la excesiva volatilidad en comparación con otras monedas de mercados emergentes, añadió.

El ringgit tocó recientemente su nivel más bajo desde 1998, mientras que el won está cerca de niveles no vistos en más de una década. La rupia india y el peso filipino cayeron recientemente a los niveles más bajos de su historia frente al dólar.

Las apuestas cortas sobre la rupia indonesia, una de las divisas con mejor rendimiento de la región este año, alcanzaron su nivel más alto desde finales de julio, después de que el país subiera los precios de los combustibles subvencionados en cerca de un 30% en un esfuerzo por frenar el aumento de las subvenciones.

Los elevados subsidios a la energía habían frenado la inflación de Indonesia, situada en el 4,69% en agosto, lo que permitió al Banco de Indonesia (BI) retrasar la subida de los tipos de interés hasta el mes pasado, muy por detrás de sus homólogos regionales y mundiales. Pero la aceleración de los precios podría ahora presionar al BI para que endurezca la política monetaria más rápidamente.

"Nuestro escenario base sigue siendo que el BI endurezca el tipo de interés político de forma gradual con una subida de 25 puntos básicos en cada reunión hasta alcanzar el 5,75% a mediados del próximo año", dijeron los analistas de Goldman Sachs en una nota de investigación.

"Sin embargo, existe el riesgo de que el BI sea más agresivo si la inflación subyacente se dispara en respuesta a esta subida de precios o si el IDR se deprecia de forma significativa".

Las divisas de los mercados emergentes tendrán dificultades para recuperar el terreno perdido este año y se espera que casi todas se debiliten o, en el mejor de los casos, se aferren a un rango durante los próximos tres meses.

La encuesta sobre el posicionamiento de las divisas asiáticas se centra en lo que los analistas y gestores de fondos creen que son las posiciones actuales del mercado en nueve divisas asiáticas de mercados emergentes: el yuan chino, el won surcoreano, el dólar de Singapur, la rupia indonesia, el dólar de Taiwán, la rupia india, el peso filipino, el ringgit malayo y el baht tailandés.

El sondeo utiliza estimaciones de posiciones largas o cortas netas en una escala de menos 3 a más 3. Una puntuación de más 3 indica que el mercado está significativamente largo de dólares estadounidenses.

Las cifras incluyen las posiciones mantenidas a través de los forwards no entregables (NDF).

Los resultados de la encuesta se ofrecen a continuación (posiciones en dólares estadounidenses frente a cada divisa):

FECHA USD/ USD/ USD/ USD/ USD/ USD/ USD/ USD/ USD/

CNY KRW SGD IDR TWD INR MYR PHP THB

08-sep-22 2,04 2,33 1,54 1,13 1,93 1,35 1,89 1,70 1,59

25-ago-22 1,68 1,85 1,12 1,03 1,53 1,31 1,90 1,38 1,28

11-ago-22 0,86 1,10 0,51 0,83 1,14 1,00 1,41 0,88 0,87

28-julio-22 1,14 1,63 0,92 1,31 1,42 1,62 1,59 1,54 1,89

14-julio-22 1,07 1,84 1,44 1,59 1,76 1,98 1,68 2,06 1,78

30-junio-22 1,09 1,69 1,08 1,5 1,15 1,8 1,63 2,05 1,39

16-junio-22 1,54 1,79 1,35 1,33 1,23 1,66 1,67 1,70 1,34

02-junio-22 1,22 0,56 0,38 0,90 0,73 1,18 1,06 0,59 0,54

19-mayo-22 1,90 1,55 1,07 1,19 1,63 1,35 1,53 1,15 1,56

05-mayo-22 1,75 1,50 0,73 0,56 1,49 1,04 1,47 1,09 1,33