Las stablecoins son una forma de criptodivisa respaldada por un activo o moneda fiduciaria. Han aumentado su popularidad, pero sus puntos débiles quedaron al descubierto el año pasado con el espectacular colapso de TerraUSD y su moneda hermana Luna.
La nueva escala de riesgo de S&P irá del 1 al 5 en lugar del rango de triple A a impago que utiliza para gobiernos y empresas, pero el enfoque en las cualidades e inconvenientes es muy parecido, y las puntuaciones subirán y bajarán también como sus calificaciones crediticias.
Tether, la más utilizada, y Dai, la cuarta stablecoin más utilizada, han recibido puntuaciones "limitadas" de 4 en el nuevo sistema de clasificación, mientras que la quinta más popular, TrueUSD, se califica con un "débil" 5.
"Los activos (que respaldan las stablecoins), para nosotros, son el punto de partida más fundamental", dijo el analista de S&P Lapo Guadagnuolo, explicando que una de las razones clave para calcular las puntuaciones fue su creciente uso como medio de pago.
La baja puntuación de Tether refleja la falta de información sobre quién o qué posee sus activos de reserva. Una gran parte de ellos son bonos del Gobierno estadounidense y equivalentes de efectivo, pero también hay una "exposición significativa" a activos de mayor riesgo, añadió S&P.
Para TrueUSD dijo que "no había información sobre la naturaleza de los activos de la reserva o la solvencia de las instituciones que poseen estos activos".
Otra moneda, Frax, también fue evaluada con un 5. First Digital USD fue calificada con un 4, mientras que la stablecoin número dos, USD Coin, fue clasificada con un "fuerte" 2, junto con Gemini Dollar y Pax Dollar.
Algunas stablecoins prometen mantener sus "clavijas" mediante conjuntos de activos de renta fija de liquidez variable. Otras stablecoins prometen hacerlo a través de criptoactivos. Algunas se basan en una mezcla de ambas.
Algunas también tratan de reducir los riesgos relacionados con sus activos subyacentes exigiendo una sobrecolateralización y estableciendo mecanismos de liquidación anticipada o de respaldo frente a "movimientos adversos del valor de los activos".
Sin embargo, las deficiencias en otros ámbitos, como la regulación y la supervisión, la gobernanza, la transparencia, la volatilidad o la "liquidez y la posibilidad de rescate" contribuyen a rebajar la puntuación, según S&P.
"Stablecoin es sólo un nombre", añadió Guadagnuolo. "El año pasado Terra-luna se llamaba stablecoin pero era cualquier cosa menos eso". (Reportaje de Marc Jones; edición de David Evans y Jonathan Oatis)
