Las acciones tecnológicas estadounidenses son actualmente la operación "más concurrida" del mercado, según los gestores de fondos encuestados por BofA Global Research, ya que los inversores se amontonan en los megacaps pensando que la Reserva Federal dejará pronto de endurecer su política monetaria y que el sector seguirá resistiendo mientras el crecimiento se ralentiza.

Los repuntes de valores como Apple Inc, Microsoft Corp y Tesla Inc han ayudado a sostener índices más amplios frente a las preocupaciones por la recesión y la crisis bancaria del mes pasado provocada por el colapso de Silicon Valley Bank y Signature Bank.

Apple y Microsoft, que han subido un 27% y un 19% este año, respectivamente, representaron juntas casi la mitad del avance total del S&P 500 hasta marzo, según los índices S&P Dow Jones. El índice ha subido alrededor de un 7,5% en lo que va de año.

Que ese repunte continúe podría depender de que las empresas superen las estimaciones del primer trimestre, ya de por sí elevadas. Se prevé que los beneficios de las tecnológicas caigan un 14,4%. Se espera que las empresas de servicios de comunicación, incluidas Meta Platforms Inc y Alphabet Inc, registren descensos del 12%, según los datos de Refinitiv.

Tras los pronunciados descensos de 2022, "este es un grupo que estaba infraponderado para varias personas y ahora se está viendo cómo despega parte del impulso", afirmó Jason Draho, responsable de asignación de activos para las Américas de UBS. Los resultados mostrarán "si esto es realmente un refugio seguro si le preocupa la recesión".

Se espera que Alphabet y Microsoft presenten sus resultados el 25 de abril, seguidos de Apple el 4 de mayo. Se espera que Amazon, que forma parte del sector de consumo discrecional, anuncie sus resultados el 27 de abril. Las acciones de Tesla cayeron casi un 10% tras incumplir las estimaciones de beneficios el 19 de abril.

GRÁFICO: Los valores tecnológicos estadounidenses recuperan parte del terreno perdido https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/znvnbjybgvl/chart.png

Es probable que las empresas utilicen los informes de resultados de las próximas semanas para anunciar nuevos planes de despidos, lo que podría reforzar los márgenes antes de una recesión y hacer más atractivas sus acciones, afirma Robert Stimpson, codirector de inversiones y gestor de carteras de Oak Associates Funds.

Alphabet anunció en enero 12.000 recortes de empleo, seguida de Amazon en marzo con 9.000 recortes, y otras que elevan el total a 27.000 despidos en los últimos meses.

"La tecnología corrigió muy fuerte el año pasado y ya está descontada para algún tipo de recesión, dado que ha aceptado que tiene que recortar plantilla y reducir un poco", dijo Stimpson. "Es una industria que está aceptando su medicina".

Stimpson sobrepondera la tecnología y recorta su exposición a la energía en previsión de una recesión.

Sin embargo, los signos de mejora de la rentabilidad podrían impulsar "otro tramo al alza" en el rally, dijo Tom Plumb, gestor de cartera de los Fondos Plumb, que tiene grandes posiciones en Nvidia Corp y Apple. Las acciones de Nvidia han subido más de un 90% este año. "Pagamos la penalización por aferrarnos a varias de estas acciones el año pasado", dijo Plumb. "En el mercado actual el crecimiento es algo que la gente cree que será un reto y si puede identificar el crecimiento se verá recompensado". Aún así, las ganancias podrían esfumarse si la Fed no recorta los tipos de interés este año, como se espera ampliamente. Aunque el banco central ha proyectado que los costes de endeudamiento se mantendrán en torno a los niveles actuales hasta finales de año, los inversores están valorando recortes de tipos después del verano.

Unos tipos elevados probablemente lastrarían las valoraciones de los valores tecnológicos, que se han disparado desde que comenzó el año, afirmó Max Wasserman, gestor de cartera sénior de Miramar Capital. Los valores de crecimiento son especialmente vulnerables a los elevados costes de endeudamiento, que amenazan con erosionar el valor de sus flujos de caja a más largo plazo.

Apple cotiza con una relación precio/beneficios a plazo de 26,5, mientras que la de Microsoft es de 27,4, frente a los 18 del S&P 500. "Se están viendo múltiplos extremadamente altos en un entorno de tipos de interés al alza porque el mercado está apostando a que la Fed dará marcha atrás en sus políticas", dijo. "Creemos que es una suposición errónea y que la relación riesgo-recompensa no está a su favor".