Esta idea preconcebida implica que el precio de las comidas es asequible en cualquier circunstancia. Sin embargo, McDonalds desmiente el adagio: su ejemplo, como el de Coca-Cola - comentado anteayer en esta columna - demuestra por el contrario que la marca no tiene ningún problema para que sus clientes absorban las subidas de precios.
 
Una marca fuerte es la mejor resistencia a la inflación. Este adagio está demostrando ser cierto: sobre una base constante, la facturación consolidada de McDonalds aumenta un 8% y el beneficio de explotación un 14%.
 
El aumento de la productividad es real, ya que las ventas a través del canal digital -que incluye los pedidos realizados en los quioscos de los restaurantes- siguen creciendo: esto está permitiendo a la cadena reducir los costes de personal y mejorar significativamente su margen operativo. 
 
Un margen operativo del 40% que, por cierto, es superior al de Apple.
Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 21.076 19.208 23.223 23.183 25.494 26.643 28.173 29.844
EBITDA 1 10.762 8.807 11.939 10.751 13.991 14.399 15.321 16.391
Beneficio operativo (EBIT) 1 9.144 7.056 10.071 10.381 12.009 12.353 13.166 14.025
Margen de operación 43,38 % 36,74 % 43,37 % 44,78 % 47,1 % 46,37 % 46,73 % 47 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 8.018 6.141 9.128 7.825 10.522 11.032 11.885 12.762
Resultado Neto 1 6.025 4.730 7.545 6.177 8.469 8.755 9.409 10.050
Margen neto 28,59 % 24,63 % 32,49 % 26,65 % 33,22 % 32,86 % 33,4 % 33,67 %
BPA 2 7,880 6,310 10,04 8,330 11,56 12,16 13,28 14,57
Free Cash Flow 1 5.728 4.624 7.102 5.488 7.254 8.591 9.006 10.494
Margen FCF 27,18 % 24,08 % 30,58 % 23,67 % 28,46 % 32,24 % 31,97 % 35,16 %
FCF Conversión (EBITDA) 53,23 % 52,51 % 59,48 % 51,04 % 51,85 % 59,66 % 58,78 % 64,02 %
FCF Conversion (Resultado Neto) 95,07 % 97,76 % 94,12 % 88,83 % 85,66 % 98,12 % 95,71 % 104,42 %
Dividendo / Acción 2 4,820 5,040 5,250 5,660 6,230 6,702 7,064 7,794
Fecha de publicación 29/1/20 28/1/21 27/1/22 31/1/23 5/2/24 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener
Como es habitual en McDonalds, siempre implacable en su estilo, los planes estratégicos se despliegan con una apisonadora. A pesar de la falta de crecimiento a largo plazo, el grupo sigue siendo una fuente de liquidez.
 
En la última década, ha generado un beneficio medio anual en efectivo de 5.200 millones de dólares, y en ese periodo ha recomprado casi un tercio de sus acciones en circulación. Como resultado, el flujo de caja libre por acción aumenta de 4 a 7 dólares entre 2012 y 2022.
 
Sin embargo, como McDonalds distribuye la mayor parte de estos beneficios como dividendos, estas recompras de acciones de gran volumen se han financiado con un aumento de la deuda de 25.000 millones de dólares, una cantidad que representa entre cuatro y cinco años de beneficios.
 
A pesar de sus extraordinarias cualidades, se plantea la cuestión de la sostenibilidad de semejante modelo de negocio -exactamente igual que en Novartis, analizado ayer en esta columna-, máxime con una valoración que hasta la fecha multiplica por 40 los beneficios.