La invasión rusa de Ucrania ha ensombrecido las perspectivas de la economía mundial al provocar un aumento de los precios de la energía y los alimentos que supone un mayor dolor para los consumidores y las empresas.

Así que, aunque muchos se centran en contener la inflación, también desconfían de las consecuencias del conflicto. He aquí un vistazo a la posición de los responsables políticos en el camino de salida del estímulo de la era de la pandemia, clasificados en términos de halcones.

Gráfico: Los balances de los bancos centrales están a punto de reducirse: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klpykbllrpg/CBANKBALANCESHEET.PNG

1) NORUEGA

Noruega inició su subida de tipos en septiembre y volvió a subir sus tipos clave en diciembre, hasta el 0,5%.

Se espera que el Norges Bank vuelva a subirlos el 24 de marzo. Nordea espera cuatro subidas de tipos este año.

2) NUEVA ZELANDA

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda elevó el mes pasado su tipo clave en 25 puntos básicos, hasta el 1%, y previó un pico más alto en el ciclo de endurecimiento.

Ha dicho que hay que trabajar más para controlar la inflación y que es demasiado pronto para evaluar el impacto, si es que lo hay, de la invasión rusa en la política, un recordatorio de que el banco central es uno de los más halcones entre los países desarrollados.

Los mercados confían en una subida del 0,5% en abril y esperan que los tipos lleguen al 2,75% a finales de año.

Gráfico: El tipo clave de Nueva Zelanda sube al 1%: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgvomzwdevd/NZrates.PNG

3) BRETAÑA

El Banco de Inglaterra subió el jueves su tipo de interés básico en 25 puntos básicos, hasta el 0,75%, en su tercera subida consecutiva. Pero con la economía enfrentándose a un golpe por la subida de los precios de la energía, suavizó su lenguaje sobre la necesidad de nuevas subidas.

La libra se desplomó casi un céntimo frente al dólar y los rendimientos de la deuda pública británica cayeron con fuerza, ya que los inversores recortaron sus apuestas de que el Banco de Inglaterra subiría los tipos rápidamente este año.

Gráfico: Aumento de la inflación en el Reino Unido: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zjvqkorgkvx/UKINFLATION.PNG

4) ESTADOS UNIDOS

La Reserva Federal de Estados Unidos subió el miércoles su tipo de interés clave en un cuarto de punto, hasta una horquilla de entre el 0,25% y el 0,5%, y expuso un agresivo plan de endurecimiento de la política monetaria en un intento de frenar la inflación, que se sitúa en casi el 8%.

La mayoría de los responsables de la política monetaria consideran ahora que el tipo de los fondos federales aumentará hasta una horquilla de entre el 1,75% y el 2% a finales de 2022, lo que equivale a un aumento del tipo de un cuarto de punto en cada una de las seis reuniones de política monetaria que la Fed celebrará este año.

Los analistas consideran ahora que mayo es una "fecha viva" para empezar a deshacer la flexibilización cuantitativa.

Gráfico: Estados Unidos se une al club de la subida de tipos: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkrlxngvm/RATES1703.PNG

5) CANADÁ

El 2 de marzo, el Banco de Canadá subió su tipo de interés clave en un cuarto de punto hasta el 0,5%, la primera subida de tipos desde octubre de 2018.

Es poco probable que la incertidumbre mundial lo desvíe de su batalla para contener la inflación que está en máximos de 30 años. El jefe del BoC, Tiff Macklem, dice que queda un "espacio considerable" para subir los tipos este año y no descarta un movimiento de 50 puntos básicos.

Gráfico: Canadá sube los tipos de interés: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwpkrlynnvm/CANADA0903.PNG

6) AUSTRALIA

El Banco de la Reserva de Australia mantuvo los tipos en un mínimo histórico del 0,1% en su reunión del 1 de marzo, citando la crisis de Ucrania como una nueva fuente de incertidumbre.

Tras poner fin a su programa de compra de bonos el mes pasado, el RBA se ha opuesto a las expectativas de una pronta subida de tipos. Su postura dovish se ha visto cimentada por la guerra, a pesar de que la economía está creciendo más rápido de lo previsto.

7) ZONA DEL EURO

El BCE tiene previsto poner fin a las compras de activos en el tercer trimestre, acelerando su salida de los estímulos extraordinarios, y prevé que la inflación se sitúe en una media del 5,1% en 2022, más del doble de su objetivo.

Se espera que el conflicto de Rusia tenga un "impacto material" en la actividad económica, y el BCE cree que cualquier ajuste de los tipos de interés tendrá lugar "algún tiempo" después del fin de las compras de activos. Serán "graduales", añadió.

Los mercados están valorando casi 50 puntos básicos de endurecimiento para finales de año, lo que equivale a cinco subidas de 10 puntos básicos.

Gráfico: El ataque de Rusia a Ucrania es un viento en contra para Europa: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwvkrlqogpm/banks0803.PNG

8) SUECIA

El aumento de la inflación significa que el banco central de Suecia podría tener que adelantar su primera subida de tipos desde que comenzó la pandemia, dijo el miércoles el gobernador Stefan Ingves.

La inflación general alcanzó el 4,5% en febrero y, excluyendo los volátiles precios de la energía, se situó en el 3,4%, su nivel más alto desde 1993.

El Riksbank sueco ha previsto una subida de tipos para 2024, que según Ingves podría estar "demasiado lejos". Los economistas esperan hasta dos subidas de tipos este año.

9) JAPÓN

Es improbable que Japón vea cómo la inflación alcanza el objetivo del banco central del 2%, incluso teniendo en cuenta el aumento de los costes de la energía, dijo el jueves el gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, argumentando a favor de mantener la política monetaria ultrablanda.

La postura dovish del Banco de Japón lo convierte en un caso atípico, ya que más bancos centrales de su entorno prevén subidas de tipos.

Gráfico: Activos de Japón: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkplgakonvb/Japanassets.JPG

10) SUIZA

El Banco Nacional Suizo se mantiene en el extremo dovish del espectro, considerando su postura como apropiada incluso con una inflación que alcanzó el 2,2% en febrero, la más alta desde 2008.

Los flujos de búsqueda de seguridad provocados por el conflicto de Ucrania han llevado al franco suizo a sus niveles más fuertes frente al euro desde enero de 2015, cuando el BNS eliminó la vinculación de su moneda.

Aunque la fortaleza del franco ayuda a contener la inflación, el ritmo del movimiento ha causado malestar, lo que ha provocado una rara intervención verbal del BNS sobre el franco.

Gráfico: chfintervention: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/mypmnxyeevr/chfintervention.JPG