Aún en plena reestructuración, el grupo de medios de comunicación publicó a finales de la semana pasada unos resultados trimestrales que fueron duramente castigados por el mercado.
Al igual que Paramount, que financia el desarrollo de su actividad de streaming gracias a los recursos de la cadena CBS desde su fusión con Discovery, Warner Bros pretende utilizar sus cadenas de televisión y la actividad de sus estudios para financiar HBO Max-Discovery Plus, ambas fusionadas en una nueva fórmula de streaming rebautizada "Max".
El grupo espera alcanzar este año la rentabilidad - "ajustada", huelga decir, y ajustada al coste de las inversiones, lo que hace sonreír - de su segmento de streaming. Por supuesto, estas promesas deben acogerse con cautela, a pesar de una base de abonados de 96,1 millones en total: aún estamos lejos de los 232 millones de abonados de Netflix y los 162 millones de Disney.
Max sí ha ganado 1,6 millones de nuevos abonados este trimestre, frente a los 1,1 millones del trimestre anterior. El éxito de la serie "Succession" es sin duda un factor de este crecimiento, aunque es inferior al de su rival Paramount+, que ganó 4,1 millones de abonados y superó así la barrera de los 60 millones de usuarios.
Cuidado, en este sentido, con la cifra de EBITDA presentada en las comunicaciones financieras. Como en el caso de Altice USA, comentado la semana pasada en esta columna, utilizar un beneficio de explotación ajustado al coste de la inversión tiene poco sentido - aparte de hipnotizar a los mercados financieros - en un negocio tan intensivo en capital.
No es seguro que la cura de austeridad impuesta al grupo sea sostenible. David Zaslav ha recortado en todo, excepto, por supuesto, en su exorbitante remuneración. Esto no tiene buena pinta. En este sentido, es probable que la reciente mejora de los márgenes no sea más que un efecto óptico, por lo que habrá que seguir de cerca cada publicación trimestral.
Todo esto debería dificultar la gestión de una carga de deuda de casi 50.000 millones de dólares. Esta última está correctamente desglosada, pero las próximas operaciones de refinanciación -siempre que sean factibles- serán sin duda muy costosas. Esto no ayudará a la actividad de un grupo cuyo modelo de negocio está aún por demostrar.
Warner Bros. Discovery, Inc. (antes Discovery, Inc.) es un grupo de medios de comunicación y entretenimiento organizado en torno a dos áreas de actividad: - Explotación y difusión de canales de televisión en Estados Unidos (62,8% de las ventas netas): poseía, a finales de 2021, 18 canales para el hogar, la decoración, la cocina y el estilo de vida (Discovery Channel, HGTV, Food Network, TLC, Animal Planet, Investigation Discovery, Travel Channel, Science Channel, MotorTrend, DIY Network, Cooking Channel, Great American Country, OWN, etc.). El grupo también desarrolla y explota sitios de Internet asociados a los nombres de los canales de televisión o sitios de Internet independientes (Food.com, FrontDoor.com, etc.); - difusión internacional de canales de televisión (37,2%). Las ventas netas se desglosan por fuente de ingresos entre venta de espacios publicitarios (51%), contenidos y derechos audiovisuales (44,4%) y otros (4,6%). Estados Unidos representa el 63,4% de las ventas netas.
WARNER BROS. DISCOVERY, INC. 
Por 
