El combativo mandatario de 69 años obtuvo mejores resultados de lo esperado en la votación de la primera vuelta del domingo, asegurándose una cómoda ventaja para la segunda ronda del 28 de mayo y apagando las conversaciones sobre el fin de años de alta inflación y repetidas crisis monetarias bajo el mandato de Erdogan.
"La esperanza ha muerto", afirmó Kieran Curtis, responsable de deuda en divisa local de mercados emergentes de Abrdn, sobre las perspectivas del principal contrincante de Erdogan, Kemal Kilicdaroglu, y de un cambio significativo de política.
El mejor resultado de otro candidato, el nacionalista Sinan Ogan, cuyos votantes probablemente se pasen a Erdogan en la segunda vuelta, debería sellar el resultado, dijo, y añadió: "Significa que Erdogan va a volver".
"Así que estamos de vuelta a donde estábamos y significa que las reservas de FX seguirán drenándose hasta que tengamos un conjunto de políticas económicas sensatas", dijo Curtis.
Otros, sin embargo, vieron un resquicio de esperanza en el hecho de que un resultado disputado y unos posibles disturbios civiles eran ahora improbables, aunque la cuestión principal seguía siendo qué nos espera ahora en términos de políticas económicas que se han vuelto cada vez menos convencionales.
La reacción inicial del mercado del lunes había visto cómo la lira turca caía a mínimos de dos meses junto con caídas más pronunciadas de las acciones bancarias y de los bonos del Estado en divisa fuerte.
Según los analistas, la lira se encuentra ahora fuertemente controlada, ya que ha perdido casi el 95% de su valor frente al dólar en los últimos 15 años, mientras que los gestores monetarios internacionales han estado vendiendo bonos dominados por la lira y han recortado drásticamente sus participaciones en acciones.
"Los próximos cinco años serán probablemente bastante difíciles para Turquía", dijo Omotunde Lawal, jefe de deuda corporativa de mercados emergentes en Barings, señalando las divisiones dentro de la sociedad y el riesgo de más volatilidad para la lira.
"Existe el riesgo de que el gobierno recurra a medidas como la restricción de las transacciones en divisas para particulares o empresas, ya que intentan controlar el tipo de cambio", añadió, afirmando que eso haría la vida cada vez más difícil a las empresas.
BANCOS
Los analistas de JPMorgan afirmaron que, suponiendo que Erdogan se asegure la victoria, la política fiscal de Turquía seguiría siendo expansiva mientras cumple sus promesas de gasto durante la campaña para impulsar los ingresos y reconstruir el país tras el terremoto de febrero.
En los prolegómenos, el banco había pronosticado que la lira podría caer hasta 30 por dólar sin un claro giro hacia una política ortodoxa, pero sus analistas señalaron que los mercados de "divisas a plazo" habían pivotado bruscamente el lunes.
Con una inflación aún por encima del 40%, se esperaba que los tipos de interés de Turquía se dispararan hasta el 30%-40% o incluso el 50% desde su nivel actual del 8,5% si hubiera ganado el bloque de la oposición. Pero ahora se consideraba que eso estaba descartado.
"Una continuidad de las políticas abogaría por una baja volatilidad de las divisas", añadió JPMorgan, ya que el equipo económico de Erdogan trataría de limitar los cambios y la volatilidad de las divisas.
Aunque el periodo de vacaciones de verano suele aliviar la presión sobre la lira cuando los turistas traen sus euros, dólares y libras Rob Drijkoningen, codirector de deuda de mercados emergentes de Neuberger Berman, dijo que la cuestión era qué ocurriría a más largo plazo.
Si los turcos empezaran a retirar dinero de los bancos de nuevo, sobre todo ahorros denominados en dólares, eso podría poner en peligro la capacidad del gobierno para devolver la deuda, aunque eso representaría una pérdida extrema de control.
Aunque Turquía ha estado viendo cómo aumentaba su endeudamiento, sigue teniendo un nivel relativamente bajo de deuda en proporción al Producto Interior Bruto, aunque eso cambiaría rápidamente si se desata una crisis en toda regla.
"Llevamos un par de años viendo esta película", dijo Drijkoningen, "Ésa es la realidad: nadie tiene una idea clara de lo que desencadenaría una verdadera crisis".
