Los entusiastas han presentado numerosos relatos sobre el bitcoin como propuesta de inversión a lo largo de sus primeros 12 años: desde una tecnología rebelde que va a poner patas arriba el sistema financiero hasta una red de pagos innovadora; desde un activo no correlacionado hasta una cobertura contra las políticas gubernamentales que inducen la inflación.

He aquí algunos gráficos que ilustran la evolución del precio del bitcoin durante la pandemia de coronavirus y ofrecen algunas pistas sobre el comportamiento de los inversores.

(Gráfico: Down but not out: El bitcoin supera a las acciones en 2020 ENLACE DE LA IMAGEN: )

SUPERANDO A LAS ACCIONES

Este año, el bitcoin se ha comportado mejor que las acciones estadounidenses y mundiales, registrando una pérdida de alrededor del 5% en comparación con las caídas respectivas del 13% y el 16% del S&P 500 y el índice mundial MSCI All-Country <.MIWO00000PUS>.

Al igual que la renta variable y otros activos de mayor riesgo, el bitcoin se disparó tras los paquetes de estímulo sin precedentes lanzados por los gobiernos y los bancos centrales a mediados de marzo para mitigar los daños económicos causados por el coronavirus.

La criptomoneda se ha disparado un 80% desde mediados de marzo, en parte porque ofrece la posibilidad de obtener un rápido rendimiento a medida que las medidas de estímulo van calando en los mercados, según afirman inversores y operadores.

El bitcoin y las criptomonedas han atraído a los inversores porque "pueden ofrecer un escenario de riesgo-recompensa potencialmente mayor que no pueden encontrar en otros activos", dijo Michael Sonnenshein, director gerente de Grayscale, la mayor gestora de activos de criptomonedas del mundo.

¿UN REFUGIO SEGURO? MÁS BIEN UNA COBERTURA CONTRA LA INFLACIÓN, DICEN LOS INVERSORES

Los entusiastas afirman que el bitcoin es inmune al impacto de las tensiones geopolíticas o la política gubernamental debido a su naturaleza descentralizada. A diferencia del dinero emitido por los bancos centrales, los mineros que compiten para resolver los rompecabezas informáticos producen el bitcoin.

Con una oferta limitada a 21 millones, el argumento es que su escasez le da un valor innato y lo protege de los movimientos de los bancos centrales o de las políticas que avivan la inflación.

Pero en 2020, al bitcoin le ha ido peor que a los refugios tradicionales como el oro, que ha subido un 11%, y los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, cuyas ganancias han subido un 14%. El 12 de marzo, cuando el bitcoin se desplomó un 40% hasta alcanzar su peor día desde 2013, otros de los llamados refugios seguros demostraron ser mucho más resistentes.

"La idea de que es un refugio seguro como lo es el oro, no creo que los movimientos recientes lo confirmen", dijo Sui Chung de CF Benchmarks, un proveedor de referencias de criptografía.

Según algunos inversores, las ganancias de Bitcoin se deben en parte a las apuestas de que puede cubrir cualquier inflación futura causada por las medidas de estímulo del gobierno.

"No es sólo la historia de Estados Unidos, sino que más o menos todos los gobiernos importantes están haciendo eso en una magnitud similar", dijo Richard Galvin, del fondo de criptografía Digital Asset Capital Management.

"No tienes muchas opciones para cubrir ese riesgo".

(Gráfico: ¿Bitcoin como refugio seguro? Los rendimientos de 2020 sugieren que no IMAGE link: )

APOSTAR POR LAS OSCILACIONES DE PRECIOS

La notoria volatilidad del bitcoin ha dificultado su uso como medio de pago y ha ahuyentado a los grandes inversores a largo plazo, como los fondos de pensiones, pero ha atraído a los fondos de cobertura y a los operadores de alta frecuencia, que ganan dinero con las oscilaciones de precios a corto plazo.

Mientras que la volatilidad se ha apoderado de los mercados de todo tipo durante la crisis del coronavirus, los movimientos del precio del bitcoin se han disparado, lo que supone una ventaja para los operadores especulativos que buscan operar con los márgenes de múltiples plataformas, según afirman las principales bolsas de criptomonedas.

"Tienes empresas de comercio de alta frecuencia que operan sobre el olor del spread para ganar dinero", dijo Paolo Ardoino, jefe de tecnología del importante intercambio Bitfinex, y agregó que rara vez se preocupan por las narrativas que rodean al bitcoin.

"Ya sea leche, patatas o bitcoin, comerciarían con cualquier cosa, así que realmente no les importa el punto de vista filosófico".

(Gráfico: Volatilidad del bitcoin Enlace de la imagen: )

VOLÚMENES EN ALZA

Cuando la volatilidad del bitcoin se disparó, las principales bolsas de criptodivisas experimentaron enormes picos de volumen a mediados de marzo. Según los analistas, muchos inversores vendieron bitcoins, al igual que otros activos, para conseguir efectivo para los márgenes de garantía.

Los volúmenes diarios en las principales bolsas del mundo se dispararon hasta los 21.600 millones de dólares el 13 de marzo, el más alto de los últimos siete meses y uno de los más altos de los que se tiene constancia, según la empresa de investigación CryptoCompare. La negociación de criptoderivados, como los futuros de bitcoin, a menudo favorecidos por los operadores de alta frecuencia, también aumentó en marzo hasta alcanzar el nivel más alto registrado.

(Gráfico: Los volúmenes de criptodivisas se disparan en marzo png link: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/editorcharts/gjnvwnbbpwr/index.html)