Mientras el mercado bursátil europeo disfruta de un festivo comienzo de año, al estadounidense le cuesta un poco más despegar. Sin embargo, el regreso de la Fed a la agenda de los inversores no ha inquietado realmente a Wall Street, al que todavía le cuesta creer que el banco central vaya a mantener una postura punitiva a lo largo de 2023. La reducción de la presión inflacionista en Europa contribuye a alimentar un escenario más favorable.

Los mercados financieros europeo y estadounidense no consiguieron ayer reconectarse del todo, porque funcionaban con motores diferentes. Esto no impidió que todos los índices cerraran al alza a ambos lados del Atlántico. En Europa, la fuerte bajada de los precios del gas, unida a una inflación francesa más suave de lo previsto, impulsó los mercados de renta variable, que dieron la impresión de disfrutar del repunte navideño que se les había negado. El CAC40 subió un 2,3% en París, el DAX alemán un 2,2% en Fráncfort, el IBEX35 español un 1,93% en Madrid, y las ganancias en Ámsterdam, Zúrich y Milán fueron menores, pero aún por encima del 1%.

En Estados Unidos, Wall Street ha vibrado más bien al ritmo de las publicaciones macroeconómicas. Bueno, en realidad no al principio de la sesión, ya que las distintas estadísticas no pesaron realmente en la balanza, o no por mucho tiempo. Los índices subieron bastante hasta la publicación de las actas de la última reunión del banco central estadounidense. El contenido de las conversaciones entre las principales autoridades monetarias estadounidenses no reveló ninguna primicia importante, pero tuvo un efecto negativo en la moral de las tropas. A continuación, los tres índices cayeron brusca pero brevemente (a números rojos para el Nasdaq y el S&P500), antes de repuntar, volver a caer, para cerrar finalmente con ganancias moderadas: +0,75% para el S&P500, +0,4% para el Dow Jones y +0,48% para el Nasdaq. A quienes estén familiarizados con el mercado bursátil estadounidense puede sorprenderles esta discrepancia entre el S&P500 y el Nasdaq, dada la consanguinidad de ambos índices en cuanto a grandes valores tecnológicos. Hay dos razones para ello: en primer lugar, el hecho de que el peso de la tecnología en el S&P500 haya disminuido en 2022 con la devaluación del sector. En segundo lugar, Microsoft ha caído más de un 4% después de que UBS rebajara su recomendación. El grupo Richmond tiene una ponderación del 12,05% en el índice (según el último resultado del ETF QQQ de Invesco).

Ahora, hagamos un poco de contrapsicología -esa es mi especialidad- sobre las actas de la última reunión de la Fed, que merece la pena consultar. El documento menciona que ninguno de los miembros del banco central cree que sería apropiado recortar los tipos en ningún momento de este año 2023. Pero un poco más adelante dice que algunos de los banqueros centrales temen que la política de subida de tipos resulte excesiva en relación con los objetivos de reducir la inflación a alrededor del 2%. ¿Conclusión? La Fed sigue intentando mirar hacia otro lado sin conseguirlo del todo. La reacción inmediata de los mercados de renta variable fue, como de costumbre, bastante desconcertante, pero el mercado de renta fija cuenta una historia diferente, ya que no pestañeó realmente: no cree que la Fed vaya a seguir siendo desagradable si las condiciones económicas se deterioran realmente (lo que sugieren algunos indicadores, pero todavía no el mercado laboral).

Si tuviera que resumir todo lo anterior, diría que los dos principales trampolines del mundo financiero siguen siendo la política de los bancos centrales estadounidenses y la recuperación china (una recuperación que incluye políticas económicas de apoyo y la gestión de pandemias). Al mismo tiempo, hay acontecimientos que favorecen la subida y otros que ejercen una presión a la baja. La caída de los precios europeos de la energía y la reducción de las presiones inflacionistas figuran claramente entre los acontecimientos que el mercado acoge con satisfacción, sobre todo porque es probable que muevan la política monetaria en una dirección más favorable. Así pues, el relato ha dado un giro más positivo a principios de año. Esto, unido a la tradicional racha alcista de enero, está contribuyendo a impulsar las acciones al alza. Sin embargo, como buen abogado del diablo, observo que Wall Street está siendo un poco más cauto que el viejo continente.

Esta mañana, en Asia-Pacífico, casi todos ganan terreno. El Nikkei 225 japonés subió un 0,4% y el ASX 200 australiano un 0,56%. China está en sintonía, tanto en Hong Kong (+2%) como en el continente (+1,3%). India confirma un comienzo de año más sombrío, con un descenso del 0,4%. Los principales indicadores europeos bajan, pero sólo ligeramente en comparación con las ganancias del día anterior, por lo que la tendencia aún podría cambiar de aquí a la apertura. El IBEX35 perdió un 0,44% y se situó en 8538 puntos en la apertura. 

Lo más destacado de la actualidad económica

El espectáculo será hoy esencialmente americano, con una buena serie de grandes cifras: estudio Challenger sobre los despidos (13h30), estudio ADP sobre el empleo (14h15), inscripciones semanales al paro y balanza comercial (14h30) y luego el índice PMI servicios (15h45). En Europa, los precios de producción de noviembre se publicarán a las 11:00. Toda la agenda aquí.

El euro vuelve a rondar los 1,06 USD. La onza de oro se mantiene fuerte en 1851 USD. El petróleo repunta ligeramente tras una fuerte caída, con el Brent del Mar del Norte a 78,70 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 73,87 USD. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años sube ligeramente hasta el 3,72%. Bitcoin cotiza en torno a los 16.800 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • BT Group Plc: Berenberg Bank confirma su opinión sobre las acciones y se mantiene neutral
  • Compagnie Financière Richemont: Bernstein mantiene el nivel de rendimiento de mercado y eleva el objetivo de 125 a 142 CHF.
  • DBV Technologies: Societe Generale sube de mantener a comprar con un objetivo de 5,70 euros.
  • EssilorLuxottica: Bernstein se mantiene en Sobresaliente con objetivo reducido de 198 a 185 euros.
  • Glencore: El Credit Suisse es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo se mantiene en 700 GBX.
  • Gaztransport & Technigaz: Berenberg mantiene la posición de comprar con un precio objetivo reducido de 150 a 140 euros.
  • Hermès: Bernstein se mantiene en Rendimiento de mercado con un objetivo elevado de 1303 euros a 1473 euros.
  • HSBC: Jefferies sube de mantener a comprar con un objetivo de 770 GBP.
  • Kering: Bernstein mantiene sobresaliente con un objetivo reducido de 689 a 613 euros.
  • Koné: Jefferies mantiene la opción de compra con un precio objetivo elevado de 56 a 58 euros.
  • LVMH: Bernstein mantiene sobresaliente con un objetivo elevado de 811 a 902 CHF.
  • Novo Nordisk: Jefferies mantiene el nivel de bajo rendimiento y eleva el precio objetivo de 585 a 625 DKK.
  • Ryanair Holdings: Bernstein es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 16.80 EUR.
  • Roche: Jefferies sube de comprar a mantener con un objetivo de 325 CHF.
  • Sanofi: Jefferies mantiene la posición de comprar con un precio objetivo elevado de 110 a 120 euros.
  • Scor: RBC mantiene sobresaliente y eleva el objetivo de 26 a 32 euros.
  • Salesforce: Jefferies aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo se mantiene en 230 USD.
  • Societe Generale: KBW pasa de sobresaliente a rendimiento del mercado con un objetivo de 30,50 euros.
  • Swisscom: mantiene la infraponderación con un precio objetivo elevado de 475 a 500 CHF.
  • Prosus: Goldman Sachs aconseja a sus clientes que compren las acciones. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 92.70 EUR
  • Pernod Ricard: Credit Suisse, mantiene su opinión positiva sobre las acciones, con una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 230 EUR
  • Tenaris: El Morgan Stanley es positivo, con una recomendación de compra. El precio objetivo se incrementa de 35 a 42 EUR
  • The Swatch Group: Barclays mantiene la sobreponderación con un precio objetivo elevado de 295 a 346 CHF.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • La empresa de venta libre de Johnson & Johnson, Kenvue, ha presentado una oferta pública inicial en Nueva York.
  • Según Bloomberg, Western Digital y Kioxia están discutiendo de nuevo una fusión.
  • La UE multa a Meta Platforms con 390 millones de euros por sus anuncios dirigidos basados en los datos de navegación de los usuarios.
  • Amazon confirma la supresión de 18.000 puestos de trabajo, también en Europa.
  • T-Mobile US gana más abonados en el cuarto trimestre de lo esperado.
  • Holcim adquiere la empresa francesa Chrono Chape.
  • Exxon Mobil se encamina hacia un año de beneficios récord.
  • Ryanair eleva sus previsiones.
  • BP Plc tiene previsto aumentar sus inversiones petroleras en el Golfo de México y Texas.
  • Stellantis iniciará la producción de aviones eléctricos con la empresa estadounidense Archer, que financiará.
  • La FDA revisará la solicitud de nirsevimab de Sanofi.
  • AXA emite 750 millones de euros en bonos a 10 años al 3,625%.
  • Technip Energies consigue un contrato de consultoría con Kuwait Oil Company.
  • Acciona y ACS pugnan por una obra ferroviaria de 2.800 millones en Vancouver.
  • Los sindicatos negociarán mejoras salariales para toda la plantilla de Inditex
  • Renault elige a España como sede de Horse, su división de combustión.
  • Banco de Sabadell emitirá valores perpetuos convertibles en acciones por 500 millones.
  • Banco Santander coloca 3.500 millones en cédulas hipotecarias con alta demanda.
  • Dassault Aviation recibió 156 pedidos en 2022, frente a los 100 de 2021, incluidos 92 Rafale y 64 Falcon.
  • Varios nombramientos en Air France-KLM.
  • Valeo y Embotech unen sus fuerzas para ofrecer soluciones de aparcamiento automatizado.
  • TFF Group e Interparfums aumentan sus objetivos.
  • Tesla solicita ampliar su marca a los vehículos no terrestres.
  • Continental se asocia con la empresa de chips de inteligencia artificial Ambarella para la conducción autónoma.
  • Las ventas de BMW en EE.UU. caerán ligeramente en 2022 a pesar de un buen último trimestre.
  • La autoridad portuguesa de defensa de la competencia incoa un procedimiento contra las filiales de Synlab.
  • JPMorgan Chase, Bristol-Myers Squibb y American Express para desprender cupones.
  • Principales publicaciones del día: Constellation Brands, Walgreens Boots, Next... Toda la agenda aquí.

Lecturas