Los responsables políticos checos han recortado los tipos de interés en 50 puntos básicos en cada una de sus dos últimas reuniones, situando el tipo repo clave a dos semanas en el 5,75%, 125 puntos básicos menos desde diciembre, cuando comenzó el ciclo de relajación.
Holub había apoyado un recorte de tipos más acusado, de 75 puntos básicos, en la última reunión de marzo, después de que la inflación volviera al objetivo del 2% del banco antes de lo esperado, creando espacio para un movimiento mayor.
Pero, desde entonces, los indicios de un mayor repunte del consumo de los hogares y de la economía en general, junto con la perspectiva de recortes más lentos de los tipos en Estados Unidos y la zona euro, abogan por mantener un enfoque gradual de la relajación cuando el banco se reúna de nuevo el 2 de mayo, afirmó.
"No hay ningún argumento nuevo para acelerar el ritmo. Los nuevos (argumentos) son más bien para un enfoque más cauteloso, por lo que creo que mantener el ritmo es un buen compromiso para mí", dijo Holub en una entrevista.
"Creo que sería más difícil comunicar un recorte de tipos mayor de 50 puntos básicos ahora de lo que habría sido en marzo".
Los responsables de fijar los tipos en Europa Central, tras luchar contra una inflación de dos dígitos, han actuado antes que sus homólogos mundiales, como la Reserva Federal de EE.UU. o el Banco Central Europeo, para empezar a relajar su política.
El BCE ha señalado que recortará los tipos en junio, pero no está tan claro qué vendrá después. Los analistas que participaron en una encuesta de Reuters la semana pasada pronosticaron que la Fed esperará hasta septiembre para empezar a recortar.
El cambio de expectativas de la Fed ha impulsado al dólar estadounidense y, a su vez, ha pesado sobre la corona, que es más de un 2% más débil de lo que el banco central supuso en su última previsión de febrero.
"Tenemos que asumir que la corona puede seguir siendo un poco más débil de lo previsto durante algunos meses o trimestres", dijo Holub.
La economía también está mostrando signos de crecer más rápido este año que el 0,6% previsto en las últimas perspectivas del banco. Tras una contracción en medio de una elevada inflación el año pasado, Holub espera que el crecimiento se revise al alza en una nueva perspectiva que se publicará en la reunión de mayo.
"En particular, tenemos signos de recuperación en el consumo de los hogares", dijo. "Vemos que el crecimiento de los ingresos reales se ha reanudado. Siempre fue probable que los salarios reales empezaran a crecer a estas alturas, pero el ritmo parece ser un poco más rápido".
Holub dijo que esperaba que la inflación se situara en la mitad superior de la banda de tolerancia de un punto porcentual del banco en torno al objetivo del 2% en 2024. La inflación se situó en el 2% en febrero y marzo.
Afirmó que un mayor crecimiento salarial contribuiría probablemente a elevar la inflación del sector servicios, lo que ha formado parte del debate político del banco. Ese crecimiento se ha visto compensado por la contención de los precios de los alimentos, y Holub dijo que la esperanza era que la presión en los servicios se desacelerara gradualmente.
Con el tiempo, también, el banco necesitará ralentizar su ritmo de relajación, dijo Holub, y un debate más profundo sobre ello podría llegar tras una nueva actualización de las previsiones de los servicios en agosto.
Los precios de mercado - que implican una caída de los tipos de interés a alrededor del 4% durante el próximo año - estaban dentro de los márgenes, dijo.
"No me gustaría enviar una señal de que considero que la valoración del mercado es incorrecta", dijo Holub.
