Los inversores están centrados en el panorama económico mientras intentan evaluar el riesgo de una próxima recesión, mientras la Reserva Federal estadounidense intenta controlar la inflación subiendo los tipos de forma agresiva. El miércoles, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que las futuras subidas de los tipos de interés podrían ser mayores de lo que anticipaban los participantes del mercado para luchar contra la inflación.

La exposición bruta de los fondos de cobertura, o la suma de posiciones largas y cortas -apuestas a que las acciones subirán y bajarán- como porcentaje de sus activos gestionados, alcanzó la semana pasada los niveles máximos del último año, según el informe semanal de servicios preferentes de Goldman Sachs.

La exposición bruta subió 2,5 puntos porcentuales en el periodo comprendido entre el 24 de febrero y el 2 de marzo, hasta el 241% de los activos, según el informe.

Sin embargo, sus apuestas largas menos las cortas, lo que se conoce como exposición neta -una medida del apetito por el riesgo direccional- está cerca del mínimo del año, en el 66%, mostró Goldman Sachs. Esto ilustra que los gestores de carteras tienen poco sesgo sobre la dirección general del mercado.

El enfoque más neutral del mercado por parte de los hedge funds se produce en un momento en el que los participantes en el mercado intentan adivinar hasta dónde llegarán los tipos de interés, durante cuánto tiempo y cuándo mostrará la inflación signos consistentes de descenso - y su impacto en el mercado bursátil.

Goldman Sachs, uno de los mayores corredores de bolsa, utiliza la base de datos de sus clientes para captar las tendencias. Aunque el informe no refleja toda la industria de 4 billones de dólares, otros participantes en el mercado han expresado un enfoque más cauto.

La volatilidad ha cogido desprevenidos a los fondos de cobertura. A principios de año, un repunte inesperado obligó a los fondos de cobertura que apostaban contra las acciones a abandonar esas operaciones al ritmo más rápido desde 2015. El S&P 500 subió aproximadamente un 9% en su máximo del 2 de febrero, pero ahora ha recortado sus ganancias al 4%.

"Los inversores no están en pleno modo risk-on", dijo Eamon McCooey, jefe de servicios prime de Wells Fargo, añadiendo que el polvo seco de sus clientes está cerca de los niveles máximos.

El fondo de cobertura long-short Anson Funds, con 1.500 millones de dólares en activos bajo gestión, está más o menos neutral, con cortos y largos igualados, dijo el gestor de cartera Moez Kassam. Dijo que el fondo está manteniendo el efectivo y los límites no utilizados más altos que en años anteriores debido a las incertidumbres económicas.

"Nuestra visión macro se centra en la inflación", dijo. "Permanecerá elevada más tiempo de lo que la mayoría espera".

Los tipos de interés más altos también están obligando a los inversores a hacer cálculos hasta hace poco impensables, dijo Rob Christian, codirector de investigación y gestión de inversiones del grupo de soluciones de fondos de cobertura K2 Advisors, que gestiona un fondo de fondos de cobertura, ya que el efectivo puede proporcionar un buen rendimiento.

"Nuestros fondos de cobertura en general han estado asumiendo menos riesgos", dijo. "Ahora el Tesoro a dos años es una clase de activo muy atractiva en relación con todo".