En la mañana del 26 de enero, los mercados de valores se encontraron en una configuración que ya habían visto muchas veces. La intensa fase de recogida de beneficios en curso se enfrenta a un importante acontecimiento macroeconómico de " parar o continuar " : la primera decisión de política monetaria del banco central estadounidense de este año. Más que la decisión en sí -no debería haber ninguna acción esta noche, sólo confirmaciones-, es el contenido del discurso que acompañe a Jerome Powell lo que determinará el estado de ánimo de las próximas semanas.

Les investisseurs se sont en quelque sorte préparés au pire, du moins de leur point de vue, c’est-à-dire une position très radicale des banquiers centraux pour contrer l'inflation et la surchauffe économique. Dans le jargon financier, on dit que les faucons ont pris le pas sur les colombes, ou pour employer les termes anglo-saxons que vous avez peut-être déjà lus on entendus, que la Fed est "hawkish", alors qu'elle a très longtemps été "dovish". En Europe, ce type de clanisme existe aussi au sein de la BCE entre les orthodoxes partisans d'une politique monétaire traditionnelle et peu interventionniste (plutôt ces coincés de banquiers centraux du nord) et les progressistes qui militent pour un mandat élargi (plutôt ces fainéants de banquiers centraux du sud).

En la Reserva Federal, los halcones fueron superando poco a poco a las palomas, que tuvieron que adaptarse y reconocer que habían permanecido demasiado tiempo sin hacer nada mientras la inflación se aceleraba. En su defensa, los riesgos sanitarios del coronavirus eran complicados de gestionar, como demostró y sigue demostrando el caos en la actuación de los gobiernos de todo el mundo. El presidente del banco central estadounidense, Jerome Powell, es una paloma que ha endurecido sus palabras. Pero, ¿hasta qué punto está endurecido? Ese es el tema de la noche.

Como siempre, hay muchas opiniones expertas sobre el tema. He seleccionado dos que me parecen relevantes esta mañana. El primero es de un comerciante anglosajón, al que citaré primero antes de descifrarlo. Este señor dijo en esencia que "un Powell moderadamente hawkish sería dovish para el mercado". En ese terrorífico español-inglés que espero que me perdonen, significa que los inversores tienen el cinturón y los tirantes puestos para un discurso duro, pero si es sólo moderadamente duro, será visto como positivo por el mercado. ¿Me siguen?.

Otro comentario en la misma línea procede de un gestor de fondos de inversión, para quien la Fed se enfrenta a un clásico dilema keynesiano, con la economía estadounidense en desaceleración pero la inflación sigue aumentando. "¿Debería la reducción de la flexibilización cuantitativa y la subida de tipos tener prioridad sobre el estímulo del crecimiento?", se pregunta este profesional, que cree que la Fed abandonará "muy pronto" su retórica de halcón y volverá al modo paloma. La estrategia de la huida hacia delante, en definitiva, que reforzaría el campo de los que piensan que la institución está más preocupada por los mercados financieros que por la economía real, porque sus dirigentes también tienen acciones cuando los mercados de valores funcionan, el resto de la economía les sigue.

Mientras tanto, la realidad es más dolorosa. Ayer, la volatilidad volvió a ser alta en Wall Street, donde el Nasdaq 100 perdió un 2,5% mientras preservaba el umbral de los 14.000 puntos, pero no pudo continuar su rebote. El S&P500 coqueteó con el equilibrio a dos tercios de la sesión, tras ser muy bajista, pero retrocedió al final del día, a diferencia de la víspera, cuando había salido del abismo para terminar en verde. Los valores tecnológicos volvieron a sufrir un fuerte ataque, especialmente en el segmento de los semiconductores. Las purgas van y vienen en función del sector, pero está claro que aunque son más violentas para las estrellas de 2021, no perdonan a las empresas más consolidadas cuyos múltiplos de valoración no son necesariamente aterradores. Esto se debe a que la volatilidad sigue siendo alta, ya que el índice VIX ha superado los 31 puntos. Ha superado su nivel máximo de excitación de principios de diciembre de 2021, el último episodio de tensión.

La publicación de los resultados empresariales podría servir de ancla esta mañana a la espera de la reunión vespertina de la Fed. Anoche, Microsoft y Texas Instruments publicaron buenos resultados trimestrales, lo que les valió ganancias fuera de la sesión. La agenda está ocupada esta mañana en Europa a la espera de algunos pesos pesados estadounidenses como Tesla, Abbott, Intel y The Boeing Company.

Los indicadores adelantados son alcistas esta mañana en Europa y Estados Unidos. En Asia, las pendientes no son todas iguales, pero las variaciones son bastante contenidas: -0,38% en Tokio para el Nikkei 225 y +0,5% en Shanghai para el CSI300, por ejemplo. Sídney está de descanso por las vacaciones bancarias.

Lo más destacado de la actualidad económica

La atención se centra en Estados Unidos con los inventarios mayoristas de diciembre (14:30), las ventas de viviendas nuevas de diciembre (16:00) y los inventarios semanales de petróleo del DOE (16:30), antes de la decisión de política monetaria de la Fed (20:00) y la conferencia de presentación de la decisión (20:30).

El euro se fortalece hasta 1,1301 dólares. La onza de oro se estabiliza en 1847 USD. El petróleo se mantiene firme en 87,91 dólares por barril de Brent y 85,21 dólares por barril de WTI. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años se mantiene sin cambios en el 1,77%. El Bitcoin repunta un 2% hasta los 37.800 dólares.

Principales cambios en las recomendaciones

  • Aena: Berenberg eleva de comprar a mantener con un objetivo de 145 euros.
  • Aéroports de Paris: Berenberg sube de mantener a vender, con un objetivo de 98 euros. Stifel sube de vender a mantener con un objetivo de 120 euros.
  • Amundi: Berenberg mantiene la opción de compra y reduce el objetivo de 90 a 83 euros.
  • Atlas Copco: Kepler Cheuvreux eleva el valor de mantener a comprar con un objetivo de 615 SEK.
  • Compagnie Financière Richemont: SBG Securities sube de vender a mantener con un objetivo de 145 CHF.
  • Covestro: Jefferies sube a mantener con una reducción del precio objetivo de 65 a 63 euros.
  • Deutsche Börse: Citigroup ha pasado de comprar a neutral.
  • Elia: KBC eleva de mantener a comprar con un objetivo de 131 euros.
  • Faurecia: Berenberg mantiene la opción de compra con un objetivo reducido de 58 a 55 euros.
  • Flughafen Zürich: Berenberg eleva su calificación de mantener a vender con un objetivo de 140 CHF.
  • Galenica: Credit Suisse reduce su precio objetivo de 75 a 69 CHF.
  • Geberit: Goldman Sachs reduce su precio objetivo de 605 a 521 CHF.
  • Holcim: UBS mantiene la opción de compra con un precio objetivo reducido de 59 a 58 CHF.
  • Intertek: J.P. Morgan sube de neutral a sobreponderar con un objetivo de 6400 GBp.
  • Lindt: Bernstein sube a Outperform desde Neutral con un objetivo de 111.000 CHF.
  • PostNL: Jefferies mantiene la opción de compra con un objetivo de precio reducido de 5 a 4,50 euros.
  • Rémy Cointreau: Deutsche Bank mantiene la opción de compra y eleva el precio objetivo de 284 a 295 euros.
  • Soitec: Deutsche Bank reduce su precio objetivo de 250 a 200 euros.
  • Somfy: Societe Generale eleva de mantener a comprar con un objetivo de 180 euros.
  • Tenaris: Exane BNP Paribas sube de neutral a sobresaliente con un objetivo de 13 euros.
  • The Swatch Group: Goldman Sachs eleva su precio objetivo de 400 a 430 francos. Credit Suisse reduce su precio objetivo de 375 a 360 CHF.

En el mundo

Anuncios importantes (y otros)

  • Al parecer, Nvidia está dando marcha atrás en la compra de ARM, según las fuentes.
  • Microsoft presenta unos buenos resultados y unas perspectivas superiores a las esperadas, lo que hace que el valor gane un 1,2% tras la negociación.
  • Air Liquide ha firmado un acuerdo a largo plazo para suministrar a un centro de producción de semiconductores en Arizona.
  • Vodafone, Qualcomm y Thales demuestran el primer smartphone con tecnología iSIM.
  • El sindicato de Electricité de France convocó una huelga el miércoles para protestar contra el "saqueo" del grupo público, tras la decisión del Gobierno de obligar a EDF a vender más electricidad nuclear a bajo precio a sus competidores.
  • Amenaza de huelga en Airbus en el Reino Unido por los salarios.
  • Texas Instruments rebota un 3,7% después de sus resultados.
  • Los ingresos de Tod's se disparan un 40% en 2021.
  • Vestas informa de que sus previsiones son menores de lo esperado.
  • General Motors invierte 6.000 millones de dólares en la producción de vehículos eléctricos en Michigan.
  • Meta (Facebook) parece enterrar su proyecto de criptomoneda, con la posibilidad de que Diem salga a la venta.
  • Macellum pide a Kohl's que se siente en el consejo y se comprometa públicamente a estudiar una desinversión.
  • Advent y Centerbridge elevan su oferta por Aareal a 31 euros por acción.
  • Pfizer y BioNTech lanzan un estudio clínico sobre la vacuna COVID-19 específica de Omicron.
  • Electronic Arts y Lucasfilm se asocian para lanzar videojuegos de Star Wars.
  • Principales publicaciones de resultados: Tesla, Abbott, Intel, AT&T, The Boeing Company, Lonza, LG Chem, Fanuc, Epiroc, Essity, Barry Callebaut, Fresnillo... Encuentre toda la agenda del día aquí.

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