El índice de sentimiento económico ZEW volvió a subir en febrero y alcanzó su nivel más elevado desde agosto, ello apunta a una reactivación de la economía en los próximos meses a medida que las restricciones impuestas se vayan relajando. Además, el índice muestra cierta confianza hacia una moderación en la inflación, aunque a menor ritmo y desde niveles más elevados que lo previsto hace un mes. Esto explica que el porcentaje de encuestados que espera subidas en los próximos seis meses de los tipos a corto plazo en la eurozona haya aumentado hasta el 50%, frente apenas un 26% que lo contemplaban hace un mes. Por otro lado, según datos preliminares, el empleo en la eurozona creció un 0,5% en el 4T 2021, superando ya en un 0,3% su nivel prepandemia, a diferencia de EE. UU. y el Reino Unido, donde el empleo aún se encuentra por debajo de su nivel precrisis.

Los indicadores de actividad de EE. UU. siguen mostrando un panorama mixto en el 1T 2022. En positivo, por ejemplo, tenemos el fuerte avance de la producción industrial en enero (+1,4% intermensual) o la mejora del indicador de actividad semanal elaborado por la Fed de Nueva York para la segunda semana de febrero. Por el contrario, los índices manufactureros de la Fed de Filadelfia y la de Nueva York mostraron una moderación en este mes de febrero, igual que el índice de sentimiento del mercado inmobiliario (el NAHB). Tomados en su conjunto, los indicadores que hemos ido conociendo las últimas semanas muestran una ralentización de la actividad económica en el 1T 2022, aunque algo menor a la que preveíamos hace apenas un mes y medio con la elevada ola de contagios por ómicron.

La economía japonesa creció un 1,7% en 2021, tras una aceleración en el tramo final del año. En concreto, el PIB avanzó un considerable 1,3% intertrimestral en el 4T 2021 (0,7% interanual), después de la contracción ocurrida en el 3T 2021 (−0,7% intertrimestral). El fin del estado de alarma en septiembre favoreció la recuperación al final del año. De cara a los primeros compases del 2022, la significativa reducción de la movilidad dentro del país por la nueva ola de COVID comportará un deterioro en el 1T 2022. Con todo, con la mejora de la situación sanitaria, estimamos una recuperación significativa de la mano de la demanda embalsada y de las exportaciones tras este 1T más débil.

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