Mientras el banco central y el regulador financiero del país declaraban públicamente que Credit Suisse estaba saneado, a puerta cerrada se iniciaba la carrera para rescatar al segundo mayor banco del país.

La cadena de acontecimientos, condujo al borrado de uno de los buques insignia de Suiza, a una fusión respaldada por 260.000 millones de francos suizos (280.000 millones de dólares) de fondos estatales y a un movimiento que trastocaría las finanzas mundiales: favorecer a los accionistas del banco en detrimento de los inversores en bonos.

Los acontecimientos que se desarrollaron en la nación sin salida al mar -- durante mucho tiempo un bastión de neutralidad política que ha afianzado su posición como refugio favorito de las élites adineradas -- van en contra de una de las lecciones clave de la crisis financiera de 2008. El rescate concentra riesgos aún mayores en un behemoth bancario, UBS Group AG.

Es más, hacer que los tenedores de bonos amortigüen el golpe a los inversores en acciones de la unión UBS-Credit Suisse puso nerviosos a los prestamistas, elevando sus costes de endeudamiento en una amenaza para el crecimiento económico mundial.

El Banco Nacional Suizo declinó hacer comentarios, mientras que el Ministerio de Finanzas no respondió a una solicitud de comentarios.

Golpeado por años de escándalos y pérdidas, Credit Suisse llevaba meses luchando contra una crisis de confianza de su propia cosecha. En cuestión de días se selló su desaparición.

Poco después de que el 12 de marzo se conociera la noticia de que Estados Unidos intervendría para garantizar todos los depósitos de dos prestamistas de tamaño medio que luchaban por mantener la demanda de efectivo, la atención se centró en Credit Suisse y en cómo mantendría la confianza de los depositantes.

Los clientes ya habían retirado 110.000 millones de dólares del banco con sede en Zúrich en los últimos tres meses de 2022, salidas que estaba luchando por revertir.

Un banquero que actuó como intermediario en varios rescates de bancos europeos durante la crisis financiera, que habló bajo condición de anonimato, dijo a Reuters que después de ver los colapsos bancarios de EE.UU. había pocas dudas de que se recurriría a UBS para apuntalar a Credit Suisse.

El banquero llamó el 13 de marzo a UBS advirtiendo al mayor gestor de patrimonios del mundo que debía prepararse para recibir una llamada de las autoridades suizas.

El miércoles, dos días después, Credit Suisse se vio envuelto en una crisis en toda regla. Los comentarios del presidente del Banco Nacional Saudí, Ammar Al Khudairy, quien dijo que no podía seguir invirtiendo en el banco suizo hicieron que las acciones de Credit Suisse cayeran en picado.

Poco importó que el mayor inversor de Credit Suisse también reiterara su confianza en el prestamista. "Son un banco de importancia sistémica mundial, así que... se les vigila a diario", dijo a Reuters. "No hay sorpresas como las que habría en un banco de tamaño medio en Estados Unidos. Es un ecosistema completamente diferente".

A continuación se produjeron importantes salidas de depósitos, dijo a Reuters la fuente que llegaría a asesorar a UBS en la fusión, declinando ponerles una cifra.

En el centro bancario de Zúrich y Berna, la capital del estado alpino, la presión iba en aumento. Sin embargo, mientras se iniciaban las conversaciones para salvar al Credit Suisse, los reguladores suizos FINMA y el Banco Nacional Suizo afirmaron que "los problemas de ciertos bancos en EE.UU. no suponen un riesgo directo de contagio para los mercados financieros suizos", admitiendo, no obstante, que dotarían al banco de un acceso ilimitado a la financiación.

También Credit Suisse transmitía estabilidad. El banco dijo a Reuters el jueves que su ratio medio de cobertura de liquidez, una medida clave de la cantidad de activos líquidos que tiene el banco, no cambió entre el 8 y el 14 de marzo, a pesar de la crisis bancaria mundial.

La ministra suiza de Finanzas, Karin Keller-Sutter, una antigua traductora y profesora con apenas unos meses en el cargo, dijo en la conferencia de prensa del domingo que se había acordado un apoyo adicional para Credit Suisse, pero que se había mantenido en secreto por miedo a que cundiera el pánico entre la población con una sucesión de anuncios de emergencia.

Dijo estar en estrecho contacto con la secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, y con el ministro de Finanzas británico, Jeremy Hunt. Ambos países tienen grandes filiales de Credit Suisse que emplean a miles de personas.

Hubo mucha menos comunicación con el Banco Central Europeo en Fráncfort, dijo una persona familiarizada con el asunto. Las filiales de Credit Suisse en Luxemburgo, España y Alemania eran mucho más pequeñas.

A los reguladores europeos les preocupaba, en particular, que los suizos pudieran imponer pérdidas a los tenedores de bonos, una medida radical que sí tomaron, ya que los costes de un rescate se dispararon para los contribuyentes.

"Lo hicieron por su cuenta", dijo la persona, que pidió no ser nombrada, describiendo el resultado como una "gran sorpresa".

Un portavoz de la FINMA dijo que, aunque había hecho hincapié en Gran Bretaña y Estados Unidos debido a la escala del negocio de Credit Suisse en esos países, también había informado a las autoridades europeas.

Sin embargo, no todo el mundo se mantuvo a oscuras.

Los inversores saudíes, con aproximadamente un 10% de participación en el banco, presionaron a los suizos, advirtiéndoles de que podrían emprender acciones legales si no recuperaban parte de su malhadada inversión, dijo otra persona con conocimiento del asunto.

El Banco Nacional Saudí no respondió inmediatamente a una solicitud de comentario.

"El dinero tenía que salir de algún sitio", dijo uno de los funcionarios implicados en las negociaciones.

El consejo de Credit Suisse, interesado en preservar cierta unidad en un entorno cada vez más díscolo, les apoyó y abogó por un pago a los accionistas, dijo la persona.

Los reguladores también querían evitar una liquidación para los accionistas que habría dado lugar a la liquidación del banco, potencialmente un mayor dolor de cabeza para la nación y una pérdida de prestigio sólo horas después de haber apoyado al Credit Suisse.

Al final, los suizos accedieron, optando por liquidar 16.000 millones de francos de bonos, compensando a los accionistas con 3.000 millones de francos y dando la vuelta a un principio clave de la financiación bancaria, a saber, que sean los accionistas y no los obligacionistas quienes asuman el primer golpe de la quiebra de un banco.

Marca un final ignominioso para una institución fundada por Alfred Escher, un magnate suizo cariñosamente apodado Rey Alfred I, que ayudó a construir los ferrocarriles del país. Credit Suisse es el banco de muchas empresas y ciudadanos suizos, incluida la ministra de Finanzas Keller-Sutter.

El domingo, mientras un grupo de funcionarios y ejecutivos suizos anunciaban el acuerdo, no se mostraron arrepentidos.

"Esto no es un rescate", dijo Keller-Sutter a los periodistas. Thomas Jordan, el jefe del banco central, defendió el paquete, como necesario para contrarrestar cualquier choque más amplio.

"El contribuyente en este escenario tiene menos riesgo", dijo Keller-Sutter. "La quiebra habría sido el mayor riesgo porque el coste para la economía suiza habría sido enorme".

Aún así, los mercados se tambalean ante el extraordinario giro de los acontecimientos.

"Cuando eres un banco para multimillonarios, los depósitos pueden volar muy rápidamente", dijo una de las personas implicadas. "Puedes morir en tres días".

(1 $ = 0,9287 francos suizos)