El sector inmobiliario, a menudo un indicador adelantado del resto de la actividad económica, ha sufrido un desplome este año debido a un repunte de los tipos hipotecarios a medida que los bancos centrales mundiales aumentaban los tipos de interés para frenar la inflación.

Los MBS están formados por conjuntos de préstamos hipotecarios y otras deudas inmobiliarias y suelen tener rendimientos más elevados que los bonos del Tesoro estadounidense.

Los analistas señalaron que la menor emisión de bonos podría apuntar a más problemas para el sector, ya que habría una menor oferta de fondos para los prestatarios, que ya se ven afectados por el endurecimiento de las normas de préstamo de los bancos tras las recientes turbulencias bancarias.

"El descenso de la emisión de MBS podría provocar una reducción de la disponibilidad de crédito, lo que dificultaría a los propietarios de viviendas y a los promotores inmobiliarios la obtención de financiación", afirma Armstead Jones, asesor inmobiliario estratégico de Real Estate Bees. "Esto podría, a su vez, provocar una ralentización del crecimiento y el desarrollo del sector inmobiliario. La refinanciación de las hipotecas existentes también podría verse afectada, ya que podría haber menos prestamistas disponibles para refinanciar los préstamos existentes, lo que llevaría a prestamistas privados y a tipos más altos."

La caída de la emisión también se debe a la menor demanda de los bancos, que buscan deshacerse de los MBS tras la quiebra de Silicon Valley Bank y Signature Bank en marzo. Los dos bancos poseían grandes cantidades de MBS, y el desplome de los precios de los bonos llevó a los inversores a retirar depósitos por temor a que los bancos fueran incapaces de hacer frente a sus obligaciones. Los datos mostraron que la emisión de MBS de agencia, emitidos por agencias gubernamentales como Fannie Mae, Ginnie Mae y Freddie Mac, cayó un 47% respecto al año pasado, hasta 42.000 millones de dólares. La emisión por parte de los bancos se redujo a 38.300 millones de dólares, una caída del 71%. La emisión de MBS se disparó desde 2020, ya que los bancos centrales redujeron drásticamente los tipos de interés y la Reserva Federal los compró en grandes cantidades para reforzar los mercados de crédito. La Fed posee alrededor de una cuarta parte del mercado total de MBS estadounidense, que asciende a 12 billones de dólares.

Brian Quigley, gestor sénior de carteras de MBS en Vanguard, dijo que la oferta de MBS debería aumentar a medida que la Fed y la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de EE.UU. descarguen tenencias, incluida la enorme cantidad de MBS de SVB y Signature Bank. El diferencial entre el índice ICE BoFA US Mortgage Backed Securities y el índice del Tesoro estadounidense a 10 años se ha ampliado a 105 puntos básicos, frente a los 85 puntos básicos de principios de año.

"Esperamos más rendimientos inferiores en los MBS. Debido a la agitación en el sector bancario, siendo los MBS un motivo, va a haber menos demanda de MBS por parte de los bancos en el mercado", dijo Quigley de Vanguard. "Eso también debería presionar a los diferenciales para que se amplíen".