NVIDIA CORPORATION 
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Como era de esperar, todo tiene que ver con los componentes tecnológicos de la empresa, de los que se han apropiado los mineros de criptomonedas, incluidas las unidades de procesamiento gráfico, más conocidas por las siglas GPU: Graphics Processing Unit (unidad de procesamiento gráfico).
Para refrescar la memoria, inicialmente, las tarjetas gráficas, que contienen unidades de procesamiento gráfico, permiten a los ordenadores producir imágenes detalladas y fluidas. Son esenciales para actividades como los videojuegos y la edición de vídeo. Pero su capacidad para manejar grandes volúmenes de cálculos también las hace muy adecuadas para la minería de criptomonedas, que consiste en resolver complejos cálculos matemáticos para ser recompensado con criptomonedas.
2022: la revisión de la carrera 3.0
A finales de 2022, Nvidia, al igual que muchos mineros de criptodivisas, expresó su preocupación por el impacto de la transición de Ethereum a un modelo de consenso (Proof-of-Stake). En particular, en la demanda de tarjetas gráficas. Recordemos que Ethereum representa alrededor del 20% de la capitalización total del mercado de criptomonedas.
De hecho, al pasar de un modelo (Proof-of-Work) a un modelo Proof-of-Stake, los mineros - junto con sus tarjetas gráficas - han tenido que abandonar Ethereum para posicionarse en otros activos para minar, o simplemente detener sus actividades. En Ethereum, los mineros han dado paso a los validadores, que no necesitan hacer funcionar las máquinas todo el día, sino que depositan su capital para ayudar a asegurar la red a cambio de un rendimiento anual. Este proceso ha reducido notablemente el consumo eléctrico de Ethereum en un 99,99%. Para profundizar en este tema: las consecuencias de la fusión de Ethereum.
Pero más allá del colapso del modelo de consenso de Ethereum, la principal presión sobre los mineros -e implícitamente sobre la demanda de tarjetas gráficas GPU utilizadas para las máquinas de minería- ha sido el desplome del precio de la principal moneda digital del mercado en 2022, el bitcoin, que ha hecho que la minería de criptodivisas no sea rentable para muchos mineros.
El siguiente gráfico muestra los ingresos diarios totales en dólares (curva naranja) pagados a los mineros de Bitcoin y los compara con la media móvil simple de 365 días (curva azul). También se muestra la suma móvil de 365 días de los ingresos de los mineros (curva morada) para evaluar los ingresos globales del sector.
Glassnode
Además, gracias a la observación del consumo eléctrico y la emisión diaria de bitcoins, proporcionada por la Universidad de Cambridge, podemos conocer los costes medios de minería de bitcoin. Históricamente, cuando los costes de minería son inferiores al valor de mercado del bitcoin, más mineros se unen a la batalla. Cuando los costes de minería son superiores a los ingresos del minero, aumenta el número de mineros que tiran la toalla.
Actualmente, los costes medios de minería rondan los 29.945 $, mientras que el precio del BTC se mantiene por debajo de este umbral en 27.140 $ por el momento. En otras palabras, los costes medios de minería de bitcoin siguen siendo superiores al precio al contado del activo por el momento. Por supuesto, a algunas empresas mineras les va mejor que a otras en función de su gestión financiera y sus inversiones. Os dejo descubrir, o redescubrir para los más aficionados al sector, mi informe dedicado a la valoración contable de las principales empresas mineras públicas de la red: aquí
Fuente: MacroMicro
Ahora bien, si comparamos el precio medio de las tarjetas gráficas GPU de Nvidia utilizadas para la minería de criptomonedas, incluidas las de Bitcoin y Ethereum , vemos una correlación clarísima. Durante el boom de la minería de marzo de 2021, la tarjeta gráfica RTX 3080 se vendía en el mercado por más de 2.000 dólares mientras que el precio de venta inicial era de solo 699%, un diferencial de más del 200%. La tendencia es similar para la tarjeta gráfica RTX 3060 Ti. De hecho, los precios de estas dos tarjetas gráficas siguen la estela del precio del Bitcoin.
Por otro lado, Nvidia no especifica cuántas tarjetas gráficas se venden y se utilizan para la minería, ya que las tarjetas que se utilizan para esta actividad normalmente también se utilizan para los jugadores y se colocan en la categoría de juegos.
"No somos capaces de cuantificar con precisión en qué medida la reducción de la minería de criptomonedas ha contribuido a la disminución de la demanda de juegos." (Q2 2022 Earnings Call)
Pero si nos fijamos en los ingresos del segmento "gaming" de la compañía, Nvidia registró 1.830 millones de dólares en ingresos por juegos en el cuarto trimestre de 2022, un 46% menos que en el mismo periodo del año anterior. La compañía dijo que la caída se debió a que estaba vendiendo menos chips a sus socios porque actualmente tenían demasiado inventario. Pero también por el débil entorno de demanda debido a los vientos en contra macroeconómicos y los bloqueos en China, que lastraron la demanda de los consumidores en 2022.
Naturalmente, la caída del precio del bitcoin, y del mercado de las criptomonedas en su conjunto, también ha lastrado la demanda de GPU para minería y, por tanto, los ingresos del segmento de juegos de Nvidia de forma más general. Afortunadamente, Nvidia no depende únicamente de este segmento de negocio para generar beneficios.
Algunas cifras sobre Nvidia
En su ejercicio fiscal 2023, los ingresos de Nvidia procedentes de su segmento de negocio de gráficos fueron de aproximadamente 11.900 millones de dólares, mientras que los ingresos de su segmento de computación y redes fueron de 15.100 millones de dólares.
El segmento Graphics de Nvidia se dirige a mercados especializados, incluida la serie GeForce para jugadores, así como productos de software desarrollados para la computación visual y virtual basada en la nube.
El segmento de Computación y Redes incluye plataformas para centros de datos y sistemas para inteligencia artificial y computación de alto rendimiento (HPC). Este segmento también incluye productos utilizados en vehículos autónomos, robótica y dispositivos móviles.
Como resultado, la empresa generó unos ingresos de casi 27.000 millones de dólares a finales de 2023, al igual que en 2022. En el cuarto trimestre de 2022, los ingresos se vieron impulsados principalmente por los procedentes del segmento de centros de datos (59,8% de los ingresos), que se dispararon un 11% interanual hasta los 3.620 millones de dólares, de un total de 6.050 millones en el cuarto trimestre. El aumento se debió principalmente a la fuerte demanda de sus chips por parte de proveedores de servicios en la nube estadounidenses y empresas de Internet de consumo.
Aunque el director de tecnología de la compañía, Michael Kagan, no ve ningún valor en explorar las posibilidades de la criptoesfera, sí dijo que "otros usos de la potencia de procesamiento, como el chatbot de inteligencia artificial ChatGPT, eran más interesantes".
"Todo este asunto de las criptomonedas necesitaba procesamiento paralelo, y [Nvidia] es la mejor, así que la gente simplemente lo programó para usarlo para eso. Compraron un montón de cosas, y al final se vino abajo, porque no hace nada útil para la sociedad. La IA sí lo hace", declaró Kagan a The Guardian.
El 13 de marzo, el gigante tecnológico Microsoft anunció que había adquirido decenas de miles de procesadores de Nvidia centrados en la IA, la GPU A100, para alimentar la carga de trabajo de OpenAI. La primera versión de ChatGPT se entrenó en un superordenador compuesto por unas 10.000 tarjetas gráficas de Nvidia. La compañía también vendió 20.000 chips a Amazon para su servicio en la nube AWS, y otros 16.000 a Oracle.
En la conferencia anual de Nvidia de la semana pasada, Jensen Huang, director ejecutivo de Nvidia, describió la empresa como el motor que está detrás del "momento iPhone de la IA", y afirmó que "la IA generativa reinventará casi todos los sectores". Nvidia pretende sacar partido de este "Eldorado de la IA" que parece introducirse poco a poco en nuestras vidas, para bien o para mal...
