A la renta variable europea le cuesta cada vez más seguir el ritmo de Wall Street. En los últimos tres meses, el índice STOXX Europe 600 sólo ha ganado un 2,5%. Mientras tanto, su homólogo estadounidense, el S&P500, ha ganado un 11,3%. La violencia política abunda a ambos lados del Atlántico, pero las consecuencias no son las mismas. En Estados Unidos, los inversores saben que la renta variable suele subir independientemente del bando que ocupe la Casa Blanca. En Europa, la incertidumbre en Francia, el vuelco de la mayoría en el Reino Unido y el euroescepticismo minan la confianza.

En Wall Street, la tecnología sigue a la cabeza, mientras que el viejo continente prefiere la salud. Una cuestión de mentalidad. Para empeorar las cosas, la fuerza motriz de los resultados de Europa en tiempos normales -el gasto cíclico de los consumidores- ha perdido su mojo. La clase media china ya no tiene suficientes perspectivas de prosperidad para seguir absorbiendo artículos de lujo europeos, y el sector del automóvil está recibiendo una paliza. En los últimos tres meses, LVMH ha perdido un 11% mientras que Apple ha ganado un 35%. BMW ha bajado un 15%, mientras que Tesla ha subido un 56%. Las advertencias de ayer de Burberry y Swatch contribuyeron a agitar los índices. A primera vista, las cifras publicadas esta mañana por Richemont (a pesar de los buenos resultados de la joyería) y la postura del posible futuro vicepresidente de EE.UU. sobre China tampoco ayudarán (hablaré de ello poco después).

Es probable que este tira y afloja sectorial continúe si Donald Trump vuelve a la presidencia. El atentado contra el candidato republicano le ha conferido un aura casi mesiánica. Pero también es un buen político, como demostró el discurso que pronunció ayer el primer día de la convención republicana. Trump jugó la carta del apaciguamiento con un texto que se centró más en la unidad y menos en atacar a Joe Biden. En Wall Street, la comunidad financiera ya ha empezado a seleccionar los sectores más obvios. Por ejemplo, han recortado en las empresas de energías renovables, que son notoriamente impopulares para el equipo de Trump. Por el contrario, los segmentos que se benefician de la política de desregulación preconizada por el candidato republicano se han comportado bien. Durante el mandato de Trump 1, los valores financieros fueron los más favorecidos. También habrá que seguir de cerca las consecuencias del nombramiento de JD Vance como compañero de fórmula de Donald Trump. El senador de Ohio, de 39 años (exactamente la mitad de la edad de su líder), ha dicho en el pasado que no le importa el destino de Ucrania y que China es la mayor amenaza para Estados Unidos. No estoy seguro de que eso ayude a la prosperidad de la clase media china...

Mientras la política es todo ruido y furia, las autoridades monetarias estadounidenses están desarrollando su plan sin problemas, proporcionando un sólido telón de fondo para los inversores. El jefe de la Reserva Federal, Jerome Powell, pronunció ayer un discurso perfectamente "Ricitos de oro": ni demasiado caliente, ni demasiado frío, lo justo. En finanzas, utilizamos esta imagen del cuento universal "Ricitos de oro y los tres osos" para describir el comportamiento "favorable al mercado" del banco central estadounidense. Los comentarios de Powell han elevado al 100% la probabilidad de un recorte de tipos en la reunión de septiembre de la Fed. Los instrumentos de futuros muestran que el mercado espera que la Fed recorte los tipos en 68 puntos básicos de aquí a finales de año. En lenguaje llano, esto significa que Wall Street se divide entre dos y tres recortes de 25 puntos básicos. Se trata de una visión más optimista que la que hemos visto en las últimas semanas. Permítanme recordarles la ecuación básica: menor coste del dinero = más dinero disponible = más inversión = subida de la renta variable.

En la región Asia-Pacífico, Tokio subió un 0,3% tras un fin de semana prolongado. El viernes, el Nikkei 225 había caído con fuerza. A finales de la semana pasada, el Banco de Japón tuvo que gastar más de 20.000 millones de dólares en operaciones de apoyo al yen. Hong Kong perdió un 1,4%, borrando parte del rebote de la semana pasada. Corea del Sur, India y Taiwán subieron ligeramente un 0,2%. Australia perdió un 0,1%. Los indicadores adelantados europeos bajan ligeramente.

El Ibex 35 arranca hoy desde los 11.143 puntos tras ceder ayer un 0,-96%. El selectivo se tomó un respiro después de lograr superar la resistencia de los 11.200 puntos la semana pasada.

Los datos económicos más destacados del día

El sentimiento financiero alemán de julio se medirá con el índice ZEW (10:00). Pero los inversores estarán especialmente interesados en las ventas minoristas estadounidenses (14:30). También se publicarán los inventarios empresariales y el índice NHAB de precios de la vivienda (16:00). Consulte la agenda completa aquí.

El euro alcanza los 1,089 dólares. La onza de oro cotiza a 2.426 USD. El petróleo baja, con el Brent del Mar del Norte a 84,60 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 80,77 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años ha subido hasta el 4,21%. El bitcoin cotiza a 62.900 USD.

En España

Principales cambios en las recomendaciones

  • Acerinox S.a.: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar y eleva el precio objetivo de 8,20 a 8,30 EUR.
  • Aena S.m.e., S.a.: Equita SIM mantiene su recomendación de compra y eleva el precio objetivo de 210 a 218 EUR. Intesa Sanpaolo mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 210 a 214 EUR. Kepler Cheuvreux mantiene su recomendación de mantener con un precio objetivo elevado de 175,25 a 188 EUR.
  • Enagás, S.a.: Bestinver Securities eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo reducido de 15 EUR a 16,50 EUR. Renta 4 SAB mejora su recomendación de rendimiento de mercado a sobreponderar con un precio objetivo elevado de 17,52 EUR a 18,23 EUR.
  • Melia Hotels International, S.a.: Alantra Equities mantiene su recomendación neutral con un precio objetivo elevado de 8,70 a 8,80 EUR.
  • Naturgy Energy Group, S.a.: Renta 4 SAB mantiene su recomendación de rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido de 28 a 24,60 EUR.
  • Viscofan, S.a.: JB Capital Markets S.V., S.A. mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo elevado de 73 a 76,60 EUR.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • El fabricante español de trenes Talgo dijo el martes que había recibido una oferta de fusión de su competidor checo Skoda, cuatro meses después de que el consorcio húngaro Ganz-Mavag lanzara una oferta pública de adquisición por todas las acciones de Talgo.
  • El Gobierno español apoya el paquete de avales de 1.300 millones de dólares de Siemens Gamesa.
  • Italia y España respaldan los aranceles de la UE a los vehículos eléctricos fabricados en China.
  • Gamesa, de Siemens Energy, obtiene una línea de avales de 1.200 millones de euros.
  • Sacyr busca un socio para competir por grandes proyectos de autopistas en EEUU.
  • Thiess (ACS) se adjudica un contrato minero en Australia por 92,7 millones.
  • Iberdrola entra en la recta final para hacerse con Electricity North West (ENWL) en Reino Unido, una operación cuyo coste podría ser de unos 5.000 millones de euros. La energética compite con Engie y Quebec, que también presentarán sus ofertas vinculantes por ENWL. En este escenario, el fondo KKR ha ofrecido a la compañía presidida por Ignacio Galán una alianza en el país británico para pujar por ENWL.
  • Neinor Homes ha anunciado este lunes, en una nota remitida a la (CNMV), que ha llegado a un acuerdo con Octopus Real Estate para crear una joint venture y desarrollar promociones inmobiliarias en España destinadas al sector del 'independent senior living'.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

Desde Europa

  • La Compagnie Financière Richemont anuncia un descenso de las ventas del 1% en el primer trimestre fiscal (de abril a junio), hasta los 5.270 millones de euros.
  • Hugo Boss rebaja su previsión de ventas para todo el año debido a la menor demanda en China y el Reino Unido.
  • Los ingresos de DKSH caen en el primer semestre.
  • SGS anula el acuerdo de venta de su división Crop Science a Eurofins, que impugna la operación.
  • Ewa Abrams nombrada presidenta de Kering
  • EDF y Crédit Agricole planean vender sus participaciones en Teréga.
  • TotalEnergies y SSE lanzan una empresa de recarga de vehículos eléctricos en el Reino Unido e Irlanda.
  • Scor rebaja sus previsiones para 2024 y revisará su plan estratégico a finales de 2024.
  • GTT recibe un pedido del astillero coreano SHI.
  • Fitch eleva la calificación crediticia de Pirelli de "BBB-" a "BBB". a "BBB".
  • Las principales publicaciones del día: Rio Tinto, Compagnie Financière Richemont, Enskilda Banken, Swedbank, Wise...

De las Américas

Desde Asia Pacífico y otros lugares

  • Los envíos de mineral de hierro de Rio Tinto en el segundo trimestre fueron menores de lo esperado tras el descarrilamiento de un tren en mayo.
  • La india Paytm recibe una advertencia del regulador de los mercados por las operaciones realizadas en el pasado con una unidad bancaria.
  • Las acciones de la empresa tailandesa de energías renovables Energy Absolute se desploman un 30% tras las acusaciones de malas prácticas operativas.
  • Las principales publicaciones del día: Bajaj Auto...

El resto del calendario global de publicaciones aquí.

Lecturas