Euronext había hecho la semana pasada una oferta indicativa de efectivo y acciones por Allfunds de 5.500 millones de euros (5.860 millones de dólares), haciendo caer sus propias acciones en una señal de escepticismo de los accionistas.

El martes, Euronext retiró su oferta indicativa, y Allfunds dijo que su consejo había considerado que los términos eran inadecuados y que se habían dado por terminadas las conversaciones.

Aunque no se trata de una operación que cambie las reglas del juego, Allfunds habría ayudado a Euronext a ponerse a la altura de rivales como London Stock Exchange Group, ICE y otros, que se han ido diversificando, alejándose de las actividades tradicionales de negociación y adentrándose en áreas como los datos y la analítica.

Allfunds habría añadido una nueva capa al negocio de Euronext, ayudando a las gestoras de fondos a vender fondos a través de las fronteras y a navegar por las complejas normas de datos.

Tras el fin de las conversaciones para la fusión, Euronext dijo que la empresa tomó su decisión después de llevar a cabo la diligencia debida.

Un portavoz de Allfunds dijo: "Aparte de una discusión sobre las finanzas de la empresa divulgadas públicamente, Euronext no recibió ningún otro acceso a la diligencia debida".

La retirada de Euronext deja el campo libre para que otros se abalancen sobre la empresa, según una fuente cercana a las conversaciones iniciales entre Allfunds y Euronext.Los posibles licitadores, incluidos los fondos de adquisición, están considerando ahora lanzar su sombrero al ruedo, dijo una segunda fuente, añadiendo que los fondos de capital riesgo podrían recaudar dinero para una adquisición.

Los analistas también han apuntado a la alemana Deutsche Boerse como posible licitadora de Allfunds, con vistas a reforzar su actual operación de servicios de fondos.

"En virtud de no hacer nada, creemos que Deutsche Boerse sale ganando de este episodio", dijeron los analistas de Jefferies. Un acuerdo "aún podría volver por Allfunds, pero no hay un imperativo temporal obvio".

Una portavoz de Deutsche Boerse declinó hacer comentarios.

RARA REVERSION

Euronext se había centrado hasta ahora en hacerse con bolsas nacionales, la más reciente Borsa Italiana, para convertirse en una bolsa paneuropea, con bolsas en Ámsterdam, Bruselas, Dublín, Lisboa, Oslo y París.

Quedan pocas bolsas europeas que Euronext pueda comprar, y nuevas adquisiciones podrían tropezar con las limitaciones de la competencia.

Los analistas de ING consideraron que la oferta indicativa de Euronext era demasiado baja. "Claramente, también lo hicieron el consejo de Allfunds y los accionistas mayoritarios", dijeron los analistas.

El repentino cambio de opinión de Euronext es un movimiento inusual para el consejero delegado Stephane Boujnah, aunque Euronext tiene estrictas condiciones financieras para las adquisiciones, lo que significa que no puede perseguir un acuerdo a cualquier precio.

Cualquier adquisición debe tener un objetivo de rentabilidad sobre el capital superior al coste medio ponderado del capital al cabo de tres a cinco años, según los propios criterios de inversión de Euronext.

Euronext también está desarrollando actividades en la compensación de acciones y derivados, y necesita evitar la distracción que supondría una OPA disputada y costosa.

(1 dólar = 0,9389 euros)