Framtiden Partnerships, con sede en Chicago y accionista de Swedish Match desde hace casi dos décadas, dijo el miércoles a Reuters que se opone a la propuesta de adquisición de la compañía con sede en Estocolmo por parte de Philip Morris (PMI).

El inversor -que incorpora a Framtiden Management Company LLC y sus afiliados-, que posee el 1% de Swedish Match, ha escrito un libro blanco en el que insta a otros a rechazar el acuerdo que el 90% de los accionistas debe aprobar antes del 21 de octubre, según la ley sueca.

Framtiden cree que la oferta de 106 coronas suecas (9,63 dólares) por acción de PMI "no valora adecuadamente la posición de liderazgo de Swedish Match en el segmento de las bolsitas de nicotina sin tabaco, de rápido crecimiento en Estados Unidos". El socio gerente Dan Juran estima que el negocio tiene un valor cercano a las 200 coronas suecas por acción.

Según Euromonitor International, Swedish Match controla aproximadamente la mitad del mercado mundial de snus, un tabaco de estilo sueco, húmedo y sin humo. La empresa es también el líder mundial de la industria de las bolsitas de nicotina.

Juran, que también es presidente del comité de nombramientos de Swedish Match, advirtió a otros inversores que no se dejaran "tentar por la prima a corto plazo" que Philip Morris había ofrecido. Su posición en Swedish Match representa más de una cuarta parte de su capital total.

"Me ha consternado ver que el consejo de administración recomienda la venta de esta joya sueca a un precio de ganga en la fase inicial de, probablemente, el mayor capítulo de su larga historia", dijo Juran.

Swedish Match ha cotizado por encima del precio de oferta de 106 coronas suecas desde finales de julio, lo que sugiere que los inversores prevén que PMI tendrá que hacer una oferta más alta.

El analista de DNB Markets, Jesper Ingildsen, dijo que actualmente es muy incierto que PMI pueda superar el umbral requerido del 90% para adquirir la totalidad de la empresa. Swedish Match tiene una base de propietarios fragmentada, dijo, lo que hace difícil obtener una visión clara de cuántos aceptarán el acuerdo.

'TRES BANDOS DE ACCIONISTAS'

John Hempton, cofundador de Bronte Capital, con sede en Sídney, es otro de los accionistas de Swedish Match que espera que el acuerdo fracase.

Hempton, que tiene una participación del 1% en Swedish Match, dijo a Reuters que él y otros accionistas no revelados creen que la empresa tiene el potencial de acabar siendo una compañía de 100.000 millones de dólares que podría encontrarse con el 10-20% del mercado de la nicotina en Estados Unidos.

"Hay básicamente tres bandos: los que piensan aceptar el acuerdo, los que intentarán que se aumente el precio de la oferta y los que quieren que Swedish Match siga siendo Swedish Match, y yo estoy firmemente en el último bando", dice Hempton.

El empresario inmobiliario sueco Erik Selin, que según la página web de Swedish Match el 20 de agosto poseía alrededor de un 0,4%, dijo previamente a Reuters que pensaba aceptar la oferta. Selin, accionista de Swedish Match desde 2005, dijo que el precio de la oferta le parecía justo y que consideraba a PMI un buen comprador para la empresa sueca.

Los mayores accionistas de Swedish Match, entre los que se encuentran Wellington Management, Capital Group, BlackRock y Vanguard, declinaron hacer comentarios sobre la operación.

ACTIVISTA EN LAS ALAS

El 2 de septiembre, Elliott Investment Management dijo que la participación que había estado construyendo en Swedish Match desde la oferta de PMI había alcanzado el 5,25%, convirtiéndose en uno de los mayores accionistas de la empresa.

El inversor activista tenía previsto oponerse a la oferta del fabricante de Marlboro en sus términos actuales, según informó Bloomberg en julio.

Fue poco después de la rumoreada participación de Elliott cuando las acciones de Swedish Match empezaron a subir por encima del precio de la oferta, habiéndose disparado hasta ese nivel desde las 76 coronas suecas poco después de que se presentara la oferta en mayo.

El analista de Handelsbanken, Karri Rinta, dijo que le parecía poco probable que PMI subiera su oferta, considerando baja la probabilidad de que un inversor activista tuviera éxito.

"PMI es el postor que puede permitirse pagar más, ya que tiene muy poco solapamiento con Swedish Match en la actualidad", dijo. "Todos los demás compradores industriales se encontrarían con todo tipo de problemas de desinversión".

(1 dólar = 11,0047 coronas suecas)