Los mercados europeos volvieron a pisar el freno ayer, sin alejarse demasiado de los famosos máximos históricos de los que todo el mundo habla desde hace unos días. Como en la víspera, no diré nada más sobre los mercados del viejo continente, que han decidido claramente dejarse llevar por su primo americano hasta finales de año. Incluso más de lo habitual, quiero decir. Y eso que hace unos días creíamos que la vieja Europa se había despertado y que el BCE podría adelantarse a la Fed lanzando el gran espectáculo de la bajada de tipos. Funcionó durante dos o tres días, pero luego fracasó y de nuevo nos encontramos pisándole los talones a los yanquis.

El maestro de ceremonias, Jerome Powell, ofició anoche. Como de costumbre, su espectáculo unipersonal eclipsará los de Christine Lagarde por el BCE, Andrew Bailey por el Banco de Inglaterra BoE, Thomas Jordan por el Banco Nacional Suizo BNS e Ida Wolden Bache por el Norges Bank. Porque estos cuatro bancos centrales tomarán hoy la que será su última decisión de política monetaria para 2023, salvo cataclismo mundial en los próximos quince días (no se rían, estábamos igual de despreocupados el 19 de febrero de 2020). En el peor de los casos, pueden tener una pequeña charla sobre lo que Jerome Powell dijo el día anterior.

¿Qué dijo exactamente, Jay? Siempre me debato en estos momentos entre pensar "voy a escribir algo que he escrito 160 veces en los últimos tres años, ¿lo notarán los lectores?" y "voy a utilizar uno de mis arsenales de trucos sucios para explicarlo". Bueno, ¡ni siquiera eso! Por suerte, esta vez no tendré que repetirme demasiado: anoche ocurrió algo un poco diferente. Powell reconoció implícitamente que el pico de tipos de la Fed había pasado (el mercado sabía que la Fed lo sabía pero fingía lo contrario). También allanó el camino para recortes de tipos el próximo año, adoptando un tono más "pro-crecimiento" de lo que el mercado esperaba. El gráfico de puntos "Dot Plot de la FED" que resume las previsiones de tipos del propio banco central apunta a un recorte de 75 puntos básicos en 2024. Es ligeramente inferior a la previsión del mercado (110 puntos), pero suficiente para mostrar que los banqueros centrales han dado un claro giro. Además, la Fed ha revisado a la baja sus expectativas de inflación subyacente para 2023, 2024 y 2025.

En resumen, los planetas se alinean con el escenario de "cielo azul" que desean los mercados, es decir, una Fed que iniciará su ciclo de relajación monetaria, acelerándolo si es necesario si la economía flaquea. La herramienta FedWatch de la CME prevé una probabilidad del 88% de una primera bajada de tipos en marzo, frente al 41% del día anterior y el 10,5% de un mes antes. Los rendimientos de los bonos estadounidenses tomaron el ascensor hacia abajo en lugar de las escaleras, con vencimiento a 10 años a menos del 4%, por primera vez desde el pasado mes de julio, mientras que los tres principales índices ganaron más de un 1%, lo que permitió al Dow Jones superar la marca de los 37.000 puntos y establecer un nuevo récord histórico. El S&P500 y el Nasdaq tendrán que esperar un poco más, pero el cenit se acerca. Esta mañana, me gustaría añadir al trío el índice estadounidense de mediana capitalización, el Russell 2000, del que hablamos regularmente porque suele ser el principal beneficiario de estas fases de cambio de paradigma monetario. De hecho, ayer subió un 3,5%, señal de que los inversores siguen mostrando un gran apetito por este segmento.

En otro orden de cosas, la COP28 produjo un acuerdo algo más ambicioso de lo que parecía desprenderse el lunes. Se decidió una transición hacia el abandono de los combustibles fósiles, que aparentemente se mencionan en su totalidad por primera vez en un texto final, mientras que hasta ahora sólo se había condenado formalmente el carbón. En Estados Unidos, el Congreso aprobó la apertura de una investigación para destituir a Joe Biden por los negocios de su hijo en el extranjero. Sin embargo, el plan no tiene prácticamente ninguna posibilidad de prosperar, aunque contribuya a polarizar un poco más las facciones a menos de un año de las elecciones presidenciales estadounidenses. En Europa, los eurodiputados han conseguido llegar a un acuerdo sobre la reforma del mercado europeo de la electricidad, para crear un ecosistema más tranquilo y menos volátil para los consumidores.

En el ámbito empresarial en China, parece que Country Garden Holdings ha conseguido cumplir un plazo. ¿Por qué éste? ¿Por qué ahora? No lo sé, pero el anuncio ha reducido un poco el espectro de una cascada de quiebras inmobiliarias en el país. Por último, unas palabras desde Estados Unidos, donde el Nasdaq experimentó fallos técnicos que afectaron a la negociación y, al parecer, hicieron que los intermediarios perdieran algunas órdenes.

Cabía esperar una ola verde en la región Asia-Pacífico, pero no ha sido así. En Japón, el rebote del yen tiene la culpa, arrastrando al Nikkei 225 un 0,7% a la baja esta mañana. La China continental, que aún mantiene una especie de impulso propio, también está a la baja. Hong Kong subió un 0,8% gracias a los sectores inmobiliario y tecnológico. Otros mercados reaccionaron de forma más racional a los anuncios de la Fed: las ganancias superaron el 1% en Corea del Sur, Taiwán y la India. Mención especial merece Australia, donde el ASX200 subió un 1,65%. Los indicadores adelantados europeos son alcistas a la espera de los anuncios de los distintos bancos centrales, que no deberían romper el impulso heredado de Estados Unidos.

Los datos económicos más destacados del día

La jornada comienza con la producción industrial en Japón (5:30), seguida de una salva de publicaciones de los bancos centrales: el SNB a las 9:30, el BoE a las 13:00 y el BCE a las 14:15. Por último, en Estados Unidos se conocerán las nuevas solicitudes de subsidio de desempleo (14:30), las ventas minoristas (14:30) y los inventarios empresariales (16:00). La agenda completa aquí.

El euro sube a 1,0898 dólares. La onza de oro repunta hasta los 2,031 USD. El petróleo se estabiliza, con el Brent del Mar del Norte en 74,53 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI en 69,65 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años cae al 3,98%. El bitcoin retrocede hasta los 42.800 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • Accelleron Industries: Deutsche Bank mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 29 a 30 CHF.
  • AMS-OSRAM: Jefferies cambia su recomendación de neutral a compra. Anteriormente fijado en 4.60 CHF, el precio objetivo baja a 2.70 CHF.
  • Accor: JP Morgan mantiene su recomendación de neutral y reduce su precio objetivo de 39 a 38 euros.
  • Ageas: Morningstar eleva su recomendación de mantener a comprar y eleva su precio objetivo de 37 a 64,50 euros.
  • Ams-Osram: Jefferies eleva su recomendación de mantener a comprar con un precio objetivo reducido de 4,60 a 2,70 CHF.
  • Aperam: JP Morgan mantiene su recomendación de infraponderar y eleva su precio objetivo de 20 a 24,70 euros.
  • Arcelormittal: JP Morgan eleva su recomendación de neutral a sobreponderar y eleva su precio objetivo de 20 a 30 euros.
  • Bbva: Renta 4 SAB mejora su recomendación de sobresaliente a rendimiento de mercado y eleva su precio objetivo de 8,39 euros a 8,90 euros.
  • Brunello Cucinelli: Mediobanca mantiene su recomendación neutral y eleva su precio objetivo de 86 a 89 euros.
  • Carl Zeiss Meditec: Landesbank Baden-Wuerttemberg eleva la recomendación de comprar a mantener y reduce el precio objetivo de 112 a 100 euros.
  • Crédit Agricole: Societe Generale sube de mantener a comprar con un precio objetivo de 12,20 a 13,50 euros.
  • Edenred: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar con un precio objetivo elevado de 69 a 72 euros.
  • Elior Group: JP Morgan mejora su recomendación de infraponderar a neutral y eleva su precio objetivo de 2,30 a 3 euros.
  • Enel: JP Morgan, mantiene su opinión positiva sobre las acciones, con una recomendación de compra. El precio objetivo sigue siendo de 8.10 EUR.
  • Flutter: JP Morgan se mantiene neutral, sin recomendación. El precio objetivo se incrementa de 15700 a 16300 GBX.
  • Getlink: HSBC mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 18,20 a 19 euros.
  • Inditex: Mediobanca mantiene su recomendación de neutral y eleva su precio objetivo de 33 a 36 euros. Telsey Advisory Group mantiene su recomendación de rendimiento de mercado y eleva su precio objetivo de 38 a 40 euros.
  • Iberdrola: JP Morgan da una recomendación de neutralidad a las acciones. El precio objetivo se mantiene en 12.50 EUR.
  • Logitech International: Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 78 a 87 CHF.
  • LVMH: Société Générale mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 790 a 832 euros.
  • Opap: JP Morgan mantiene su recomendación de sobreponderar y eleva su precio objetivo de 18,50 a 20 euros.
  • Publicis Groupe: Citi eleva su recomendación de comprar a neutral con un precio objetivo reducido de 100 EUR a 90 EUR.
  • Pfizer: Jefferies, mantiene su opinión positiva sobre las acciones, con una recomendación de compra. El precio objetivo reduce de 37 a 32 USD.
  • Sodexo: JP Morgan mantiene su recomendación de neutral y eleva su precio objetivo de 110 a 115 euros.
  • Vinci: Société Générale mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 127,90 a 136 euros.

En el mundo

Resultados de las empresas (los comentarios se hacen en caliente y no prejuzgan la evolución de los valores, salvo en las operaciones posteriores a la sesión en Estados Unidos, que normalmente reflejan bien la tendencia)

  • Adobe, enfrentada a problemas antimonopolio, prevé unas ventas por debajo de sus estimaciones. La acción perdió un 5% en las operaciones posteriores a la sesión.
  • Brunello Cucinelli estima que el crecimiento de sus ventas en 2023 superará el 20%.

Anuncios importantes (y menos importantes)

  • Farfetch en conversaciones con Apollo Global sobre un acuerdo de rescate, según Sky News.
  • UBS está a la caza de cientos de millones en bonos en efectivo pagados por Credit Suisse a sus operadores para convencerles de que no abandonen el barco antes de la caída.
  • Apple se enfrenta a una orden antimonopolio de la UE sobre las normas de la App Store.
  • Tesla llama a revisión 2 millones de vehículos para actualizar Autopilot.
  • Walt Disney y Comcast aumentan la inversión publicitaria en Instagram tras abandonar X.
  • Shell adquiere el 100% del yacimiento de Kaikias, en el Golfo de México.
  • Berkshire Hathaway compra 589 millones de dólares en acciones de Occidental Petroleum.
  • Neuberger Berman, accionista de Cedar Fair, protesta contra la fusión de 8.000 millones de dólares con Six Flags.
  • Leonardo y el consorcio franco-alemán KNDS crean una alianza para tanques.
  • SMA Solar Technology construirá un centro de producción en Estados Unidos.
  • Vivendi estudia dividirse en tres entidades cotizadas: Havas, Canal+ y una sociedad de inversión que incluya a Lagardère.
  • Carrefour se vio afectado ayer por el anuncio de la devaluación del peso argentino. Este país representa el 4% de los ingresos anuales de la empresa.
  • El plan de accionariado para empleados de Vallourec supone una dilución del 0,21% para 5.115 participantes.
  • Gecina refuerza su consejo de administración.
  • Onepoint aumenta su participación en Atos al 11,4% y exige una mejora del plan de escisión.
  • El presidente de Telecom Italia planea dimitir mientras Vivendi prepara acciones legales contra el acuerdo sobre la red de telefonía fija.
  • Deutz adquiere varios motores industriales de Rolls Royce Power Systems.
  • El antiguo jefe de BP Plc, Bernard Looney, deberá renunciar a 32 millones de libras por mala conducta.
  • Principales publicaciones de hoy: Costco, Lennar, Jabil, Bunzl...Todas las noticias aquí.

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