2023 se perfilaba como un año complicado para la Bolsa, con tipos de interés altos y precios de las materias primas agrícolas y energéticas disparados. El resultado: una subida del 53,7% para el Nasdaq (el Nasdaq 100, no el Nasdaq Composite, que ganó "sólo" un 43%, ese gran perdedor), -10% para el petróleo y -17% para las materias primas agrícolas. ¿En resumidas cuentas? Las cosas probables tienen muchas posibilidades de suceder a menos que no sucedan. Esta filosofía me la inculcó un viejo monje budista en un retiro de meditación en Katmandú. A menos que fuera por René a las 23.30 en el mostrador de la loteria después de 17 Ricards®.

El gran rendimiento del mercado bursátil estadounidense en 2023 estuvo impulsado por los "siete magníficos" Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta Platforms y Tesla, que ganaron entre un 50 y un 240%. También alimentaron el índice más amplio S&P500, donde representaron dos tercios de la subida del 24%, nada menos. Es más, el 72% de los valores del S&P500 obtuvieron peores resultados que el índice, lo que parece un récord. Expresado de otro modo, esto significa que una minoría de valores tiró del índice al alza, incluidos los siete magníficos, por supuesto. Hay que señalar que, a finales de año, las demás empresas americanas despertaron para aportar su granito de arena, lo que tranquilizó a los gestores, que consideraban que la subida era democrática. Los Siete Magníficos (prometo que luego dejaré de hablar de ellos) tienen un PER medio de 33,6 veces, frente a las 20 veces del S&P500. A los inversores no les importan los múltiplos mientras los primeros sigan siendo los primeros.

Continuamos nuestro repaso con el mercado japonés, una de las gratas sorpresas del año, con una subida del Nikkei 225 del 28%. Mucho mejor que IBEX35 que un 21%, mas el Stoxx Europe 600, que subió un 11,3%, e incluso que el CAC40 (+14,75%). Y aún más que los mercados chinos, que perdieron un 10% tanto en Hong Kong como entre las principales empresas cotizadas en China continental.

En aras de la exhaustividad, debería añadir los cambios en varios otros activos. Al alza, el oro ha ganado un 13% en el último año, mientras que los bonos han recuperado un 5% más o menos tras su alocada carrera. Mención especial merece el bitcoin (+155%), despertado por las especulaciones sobre la llegada de su primer ETF. En el lado negativo, el petróleo cedió un 10% en 2023, mientras que el dólar cayó un 2%, su primer año a la baja desde 2020.

Entonces, ¿qué hay en la agenda para 2024? Reutilicemos la teoría de la probabilidad de René y crucémosla con algunas estadísticas muy serias elaboradas por gente mejor vestida que nosotros. Les daré tres entradas adivinatorias en orden ascendente de certeza. Agárrense, porque la primera es un poco técnica. Desde la posguerra (1939-1945), el S&P500 siempre ha subido durante dos años consecutivos cuando perdía más de un 10% en un año y luego repuntaba más de un 10% al siguiente. Básicamente, dado que perdió un 19% en 2022 y luego recuperó un 24% en 2023, debería subir este año. Esto ha ocurrido seis veces en 73 años, con una subida media del 11,7%.

El segundo dato clave es que si el S&P500 alcanzara un nuevo máximo histórico (no lo hizo por unos pocos puntos en diciembre), debería estar aún más alto dentro de un año. Una empresa de investigación ha descubierto que, en 13 de las 14 ocasiones en que se ha producido una situación de este tipo desde 1928, el índice subió una media del 14% un año después. En resumen, la subida engendra la subida.

Un último dato a tener en cuenta es que el S&P500 siempre ha subido cuando un presidente estadounidense saliente se ha presentado a la reelección, sea cual sea su etiqueta. O su edad. La situación se ha dado 14 veces en la historia y se ha saldado con 14 subidas, y no de las que cabría esperar de un enano: un 15,5% de media. Así que ahora ya sabe que los mercados estadounidenses van a subir, lo que nos da a los demás una buena oportunidad de seguir su ejemplo. A menos que estés en el bando de René, lo que te hace estar menos seguro.

Terminemos con las noticias de todo el mundo durante la Nochevieja. Continúan los conflictos en Ucrania y Gaza. Japón ha sufrido un fuerte terremoto. La reunificación entre China y Taiwán es inevitable, según dijo el presidente chino, Xi Jinping, en su discurso de Año Nuevo, lo que ha elevado un poco el indicador de nerviosismo geopolítico para principios de 2024. El dirigente también reconoció que su país ha estado luchando por recuperarse económicamente. China, donde los datos depurados del PMI de diciembre confirmaron una divergencia entre el PMI manufacturero oficial (aún en contracción) y el PMI Caixin (en ligera recuperación). La tensión geopolítica también se vio agravada por la llegada de un buque de guerra iraní al Mar Rojo, lo que provocó un repunte de los precios del petróleo.

En la región Asia-Pacífico, el mercado japonés sigue cerrado por festivo. China bajó más de un 1%, tanto en Hong Kong como en Shanghai. India también pierde un 0,6%. Las cosas van mejor en Australia (+0,5%) y Corea del Sur (+0,8%). Los indicadores adelantados suben ligeramente en Europa, pero eso no significa gran cosa en esta sesión de recuperación. La Bolsa de Zúrich está cerrada por festivo. El IBEX35 ganó un 1.15%, el CAC40 ganó un 0,6%, hasta los 7.591 puntos. El Bel20 subió un 0,6% hasta los 3.730 puntos.

Los datos económicos más destacados del día

El año comienza de nuevo con la segunda lectura de los indicadores PMI manufactureros de diciembre, especialmente en la zona euro (10:00) y Estados Unidos (15:45). Consulte la agenda completa aquí.

El euro cotiza a 1,1033 dólares. La onza de oro coquetea con los 2075 USD. El petróleo repunta, con el Brent del Mar del Norte a 78,51 USD el barril y el crudo ligero estadounidense WTI a 73 USD. La rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años se sitúa en el 3,88%. El bitcoin cotiza a 45.200 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

Los principales cambios en las recomendaciones

  • ABN Amro: Autonomous Research mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de EUR 19,70 a EUR 18,50.
  • Air France-KLM: Citigroup mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 17 a 19 euros.
  • Banque Cantonale Vaudoise: Autonomous Research mantiene su recomendación de bajo rendimiento y reduce su precio objetivo de CHF 102 a CHF 97.
  • BNP Paribas: Autonomous Research mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de 87 a 89,80 euros.
  • Commerzbank: Autonomous Research mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 14,88 a 13,72 euros.
  • Crédit Agricole: Autonomous Research mantiene su recomendación de neutral y eleva su precio objetivo de 14,80 a 15,20 euros.
  • Danske Bank: Autonomous Research mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 242,38 DKK a 227,09 DKK.
  • Deutsche Bank: Autonomous Research mantiene su recomendación de bajo rendimiento y eleva su precio objetivo de 12,34 a 12,38 euros.
  • EasyJet: Citi mejora su calificación de vender a neutral y eleva su precio objetivo de GBX 450 a GBX 560.
  • Equinor: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente con un precio objetivo reducido de 420 a 400 NOK.
  • Ferrovial: Stifel mantiene su recomendación de comprar con un precio objetivo elevado de 33 EUR a 37 EUR.
  • Galp Energia: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 19 a 18 euros.
  • International Consolidated Airlines: Citigroup mantiene su recomendación de compra y eleva su precio objetivo de 175 a 210 GBX.
  • Julius Bär: Autonomous Research mantiene su recomendación de bajo rendimiento y eleva su precio objetivo de 44,60 a 46 CHF.
  • KBC Group: Autonomous Research eleva su recomendación de bajo rendimiento a sobresaliente  y sube su precio objetivo de 66,50 a 70 euros.
  • Kion Group: Hauck Aufhäuser Investment Banking mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 59 a 62 euros.
  • Lufthansa: Citi eleva su calificación de neutral a vender y reduce su precio objetivo de 7,90 EUR a 6,60 EUR.
  • Munters: Pareto Securities mantiene su recomendación de compra y reduce su precio objetivo de 175 a 170 SEK.
  • Prosus: Barclays mantiene su recomendación de sobreponderar y reduce su precio objetivo de 41,75 a 40,02 euros.
  • Rémy Cointreau: Morgan Stanley mantiene su recomendación de infraponderar y reduce su precio objetivo de 136 a 104 euros.
  • Repsol: Bernstein revisa al alza su recomendación desde sobresaliente a rendimiento de mercado con un precio objetivo reducido desde EUR 18 a EUR 16.
  • Ryanair Holdings: Citigroup mantiene su recomendación de comprar, con un precio objetivo elevado de 22 a 25 euros.
  • Tesco: Goldman Sachs mantiene su recomendación de comprar y eleva su precio objetivo de 350 a 360 GBX.
  • TotalEnergies: Bernstein mantiene su recomendación de sobresaliente y reduce su precio objetivo de 78 a 77 euros.
  • UBS Group: Autonomous Research mantiene su recomendación de sobresaliente y eleva su precio objetivo de CHF 29,50 a CHF 30,50.
  • Wizz Air: Citigroup mantiene su recomendación de venta y eleva su precio objetivo de 1.400 GBX a 1.500 GBX.

En el mundo

Grandes (y pequeños) anuncios

  • Los Países Bajos revocan parcialmente la licencia de exportación de ASML para China, lo que minimiza el impacto.
  • Feliz año nuevo Nokia vuelve a advertir sobre sus objetivos.
  • Avangrid (filial de Iberdrola) rescinde su acuerdo para adquirir PNM Resources.
  • HSBC vende su negocio de banca minorista en Francia al fondo de inversión Cerberus.
  • Roche adquiere parte de la plataforma de diagnóstico LumiraDx por 295 millones de dólares.
  • BYD, el gigante chino de los vehículos eléctricos, anuncia un aumento del 62% en las ventas de vehículos en 2023.
  • AP Moller Maersk sigue programando rutas por el Canal de Suez a pesar del ataque de los houthis.
  • Baidu abandona sus planes de comprar JOYY.
  • El director ejecutivo saliente de BT Group, Philip Jansen, se encuentra entre los posibles candidatos para convertirse en presidente de la empresa de servicios de marketing WPP, según ha informado Sky News.
  • Unilever recibe presiones de activistas que quieren conocer los detalles de su acuerdo fiscal en Rusia, dadas las disparidades entre sus cifras y las estimaciones de los analistas.
  • UnitedHealth vende su negocio brasileño a un inversor privado y reafirma sus perspectivas de beneficios para 2024.
  • Vestas firma pedidos en Estados Unidos e Italia.
  • DoorDash busca diversificarse más allá de su negocio principal de reparto de comida a domicilio, según ha informado Financial Times.
  • Exxon Mobil vende el yacimiento petrolífero West Qurna 1 en Irak a PetroChina.
  • AllianceBernstein obtiene una licencia para operar fondos de inversión en China.
  • El fabricante chino de automóviles Geely eleva su objetivo de ventas para 2024 a 1,9 millones de unidades.
  • Cofinimmo finaliza sus desinversiones y alcanza su objetivo para 2023.
  • El productor de huevos Cal-Maine adquiere la planta de pollos de Tyson en Misuri.
  • Las matriculaciones de automóviles nuevos en Francia aumentaron un 16,1% en 2023, su mayor incremento en diez años.
  • Danone vende sus deficitarias marcas Horizon Organic y Wallaby en Estados Unidos a Platinum Equity.
  • BNP Paribas ha firmado un acuerdo con la asociación de consumidores CLCV en el caso del préstamo Helvet Immo, y podría pagar entre 400 y 600 millones de euros a 4.600 clientes, según Le Parisien.
  • TotalEnergies ha iniciado la producción de la segunda fase de desarrollo del yacimiento de Mero, en el bloque de Libra, frente a las costas de Río de Janeiro (Brasil).
  • Valneva rebaja sus previsiones de ingresos para 2023.
  • Las principales publicaciones del día: ninguna... Todas las noticias aquí.

Lecturas