Que nadie se equivoque, los índices PMI adelantados de julio publicados ayer fueron claramente mediocres, sobre todo en Europa y un poco menos en Estados Unidos. Les recuerdo que estos índices son encuestas de confianza realizadas directamente a los directores de compras, y que son buenos indicadores del estado de ánimo reinante en el sector privado. A este respecto, hay que decir que el estado de ánimo en este momento no es muy positivo, ya que los PMI manufactureros siguen hundiéndose en la contracción, es decir, por debajo de la marca de los 50 puntos. En el sector servicios, las cosas tampoco pintan bien. Aunque los PMI de servicios siguen en la zona de expansión, se ralentizan mes a mes a medida que se acercan lenta pero inexorablemente a la marca de los 50 puntos.

Desde luego, no son buenas noticias para la economía real, pero sí para los bancos centrales, en la medida en que la correa de transmisión de su política monetaria funciona a la perfección. Por eso los índices bursátiles no se desbocaron ayer. Al contrario, los mercados europeos cotizaron dentro de límites estrechos, como el Stoxx Europe 600, que cerró prácticamente plano, mientras que el S&P 500 terminó la sesión del día anterior con una subida del 0,40%. Incluso el Nasdaq 100 no hizo olas a pesar de su remodelación, que le permite estar un poco menos concentrado. En el frente de la renta fija, la cantinela fue similar, con el rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años todavía dando tumbos por encima de sus máximos de marzo y octubre, en torno al 4%. Esto también es una señal de que el mercado está viendo que los tipos clave estadounidenses suben un poco menos de lo que se temía.

A estas alturas, me da la impresión de estar diciendo que la batalla de los bancos centrales contra la inflación ya está ganada. Así que voy a añadir algunos matices tocando un tema que podría ser un posible punto de fricción en la segunda mitad del año: los precios de las materias primas. Ya se trate de energía, metales o productos agrícolas, los precios se han desplomado en general desde el verano de 2022, en gran medida porque las materias primas son muy sensibles a los ciclos económicos. La buena noticia es que esta dinámica es desinflacionista. La mala noticia es que podría llegar a su fin. Aparte del dólar y su efecto sobre los precios de las materias primas denominadas en dólares, hay una especie de alineación de los planetas que está actuando a favor de una reactivación de las materias primas, de todos los subsectores en su conjunto. En el sector energético, el endurecimiento de los mercados del petróleo avanza a buen ritmo gracias al control de la producción por parte de la OPEP. En los metales industriales, los inventarios se están fundiendo y esto podría llegar a plantear un problema, sobre todo si Pekín consigue estimular su economía. Por último, el reciente repunte de los cereales recuerda que Moscú puede utilizar el trigo como arma económica y perturbar el equilibrio del mercado, al igual que hizo con el gas natural el pasado otoño.

Estos factores han provocado un repunte de los precios desde el 1 de julio, con una subida de los precios de la energía de alrededor del 12%, de los alimentos del 10% y de los metales básicos de un tímido 3%.

En cuanto a las noticias del día, otra serie de resultados empresariales, de los más grandes a los más pequeños, en todos los continentes. Los titulares de la mañana en Europa son Unilever, Essilor-Luxottica, Dassault Systèmes, Unicredit, ASM International y, por supuesto, LVMH. En Wall Street, Microsoft y Alphabet serán los protagonistas tras el cierre de esta tarde, junto con Visa y Texas Instruments.

A juzgar por los indicadores adelantados, los inversores están en modo "pausa" a la espera de las publicaciones de GAFAM. Se espera que Europa cotice en torno al punto de equilibrio a primera hora de la mañana, mientras que nosotros nos hemos visto inundados por los resultados empresariales, que llevan llegando a nuestros terminales desde las 7.00 de la mañana. En Asia, las bolsas chinas repuntan con fuerza, impulsadas por el repunte del sector inmobiliario. China promete intensificar su apoyo a la economía. El Hang Seng ganó más de un 3%, mientras que el CSI 300 subió alrededor de un 2,60%. Por su parte, el Nikkei bajaba un 0,25% en el momento de redactar este informe.

Lo más destacado de la actualidad económica

El informe Ifo sobre el clima empresarial en Alemania será el principal dato estadístico de la mañana, que se publicará a las 10:00 horas. En Estados Unidos, el índice de confianza del consumidor del Conference Board y el índice manufacturero de la Fed de Richmond se publicarán a las 16:00. Todas las noticias macro aquí. 

El euro pierde terreno y se sitúa en 1,107 dólares. La onza de oro se mantiene sin cambios en 1961 USD. El petróleo gana terreno, con el Brent del Mar del Norte a 82,60 USD el barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 78,90 USD. La deuda estadounidense registra una rentabilidad a 10 años del 3,869%. El bitcoin cotiza a 29.000 USD.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • 7C Solarparken: Berenberg inicia cobertura de compra con un objetivo de 6 EUR.
  • Adidas: BNP Paribas Exane pasa de neutral a sobresaliente con un objetivo de 210 EUR.
  • Belimo: Berenberg mantiene posiciones largas, pero rebaja su objetivo de 555 a 545 CHF.
  • Boliden: Credit Suisse revisa al alza el valor desde bajo rendimiento  hasta neutral, con un objetivo de 290 SEK.
  • Cembra: Julius Bär mantiene su calificación de mantener y eleva su objetivo de 75 a 85 CHF.
  • Fortum: Berenberg sube la calificación de mantener a comprar.
  • Inditex: BNP Paribas Exane revisa al alza la calificación de sobresaliente a neutral con un objetivo de 36 EUR.
  • Julius Bär: RBC mantiene sobresaliente y eleva su objetivo de 69 a 71 CHF. JP Morgan mantiene sobreponderar y ajusta su objetivo de 67 a 69 CHF.
  • KBC Group: Deutsche Bank sube a comprar con un objetivo de 82 EUR.
  • Leonteq: Credit Suisse mantiene sobresaliente pero rebaja su objetivo de 70 a 65 CHF.
  • Lonza: Julius Bär eleva su calificación de comprar a Neutral y rebaja su objetivo de 620 CHF a 540 CHF.
  • On Holding: KeyBanc Capital Markets inicia la cobertura con una recomendación de sobreponderar y un objetivo de 42 USD.
  • Rieter: UBS se mantiene neutral y rebaja su objetivo de 98 a 94 CHF.
  • Schibsted ASA: Goldman Sachs sube de neutral a comprar con un objetivo de 259,50 NOK.
  • Schindler: Julius Bär mantiene su calificación de mantener y eleva su objetivo de 220 a 230 CHF.
  • Universal Music Group: Cowen inicia la cobertura con una recomendación de sobresaliente y un objetivo de 26 EUR.

En todo el mundo

Resultados empresariales

  • Las ventas trimestrales de Unilever superan las estimaciones por la subida de precios.
  • Adidas eleva su previsión de beneficios para 2023 a unas pérdidas de 450 millones de euros.
  • Bayer revisa a la baja sus perspectivas por la débil demanda de glifosatos.
  • La inflación sigue lastrando los resultados de Akzo Nobel.
  • Kuehne + Nagel International reduce a la mitad su beneficio del segundo trimestre.
  • Logitech International eleva su previsión de ventas para el primer semestre de 2024.
  • Flatexdegiro espera que su negocio mejore en la segunda mitad del año.
  • Remy Cointreau ve repuntar sus ventas en el segundo semestre.
  • Dassault Systèmes presenta mejores resultados en el primer semestre y confirma sus objetivos para todo el año.
  • Edenred espera alcanzar nuevos resultados récord este año.
  • Las ventas deAlstom aumentan un 4,3% en el primer trimestre.
  • Interparfums eleva su objetivo de ingresos para 2023 tras un buen primer semestre.
  • Bénéteau eleva su objetivo de beneficio operativo para 2023, pero espera que la demanda se ralentice en el segundo semestre.
  • ID Logistics Group ralentiza su crecimiento en el segundo trimestre, frenado por la atonía del consumo en Francia.
  • Lindt aumenta sus previsiones de ventas para todo el año.
  • SIG Group confirma sus ambiciones para todo el año.
  • Unite Group eleva sus previsiones y busca recaudar 300 millones de libras para financiar su crecimiento.
  • Accelleron Industries aumenta sus previsiones de ingresos para 2023.
  • Sulzer eleva sus previsiones tras un sólido primer semestre.
  • DSV aumenta sus previsiones y pronostica una recuperación de los volúmenes de negocio globales.

Grandes (y pequeños) anuncios

  • Australia comprará veinte aviones Lockheed Martin C-130J Hercules en un acuerdo por valor de 6.610 millones de dólares.
  • Public Storage acuerda la compra de Simply Self Storage a una filial de Blackstone por 2.200 millones de dólares.
  • Apple es demandada por 785 millones de libras en el Reino Unido por las tarifas injustas que cobra a los desarrolladores en la App Store.
  • Google (Alphabet) es condenada a pagar 338,7 millones de dólares en un caso de infracción de patentes.
  • Shell vende su participación en el proyecto de gas Abadi en Indonesia por 650 millones de dólares.
  • JDE Peet' s adquiere JAV, el cuarto grupo cafetero de Brasil.
  • TotalEnergies adquiere el 100% de Total Eren.
  • LVMH es socio premium de los Juegos Olímpicos y Paralímpicos de París 2024.
  • Thales adquiere la empresa estadounidense Imperva por 3.600 millones de dólares.
  • Airbus estudia crear un director independiente para su división de aviación comercial, según Reuters.
  • Engie creará una plataforma de combustibles alternativos en el puerto de Le Havre.
  • Aéroports de Paris contrata a Lagardère Travel Retail para crear una empresa conjunta de venta de artículos de viaje.
  • Vinci asume la explotación de los aeropuertos de Cabo Verde a través de su división Vinci Airports.
  • Alstom suministrará 40 trenes Coradia Stream a Alemania por 900 millones de euros.
  • Vallourec se adjudica dos contratos de suministro de tuberías para un yacimiento petrolífero en Brasil.
  • Hino, una unidad de Toyota Motor, lanzará camiones eléctricos pesados en Estados Unidos en 2024.
  • Spotify aumenta sus precios de suscripción para reflejar las tendencias del mercado.
  • UBS acuerda pagar 388 millones de dólares a los reguladores de Estados Unidos y Reino Unido para zanjar la supuesta mala conducta de Credit Suisse en relación con Archegos.
  • Aperam invierte en la empresa alemana Mecorad.
  • Dufry retira a Autogrill de Euronext Milán.
  • Principales publicaciones de hoy: Microsoft, Alphabet, Visa, LVMH, Danaher Corporation...La agenda completa aquí.

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