¿Está todo en orden? Esta es la pregunta que se hace el microcosmos financiero tras la caída de la renta variable de la semana pasada. Una caída violenta, que le costó al amplio índice estadounidense S&P500 un 4,8% y a su homólogo paneuropeo Stoxx Europe 600 un 1,9%. Como sabemos, los inversores son inconstantes cuando el suelo tiende a ceder bajo sus pies, lo que ha sucedido desde finales de 2021. Y les gusta contarse historias. La del inicio del descenso de la inflación en EE.UU. era su favorita hasta principios de la semana pasada, cuando se supo que los precios en realidad han seguido subiendo. No por mucho, pero sí lo suficiente como para romper la moral y hacer caer las acciones.

Los índices bursátiles no volvieron a caer a sus mínimos del año, que se alcanzaron en junio, pero sí recibieron un golpe. Los descensos de 2022 oscilan entre el -2% del FTSE británico y el -27% del Nasdaq 100 estadounidense si tenemos en cuenta los principales centros financieros. Madrid ha bajado un 8.37%,  París ha bajado un 15%, Frankfurt y Hong Kong un 20%. Sin embargo, hay algunos focos de resistencia que aportan un toque algo menos sombrío. Desde principios de año, los mercados indio y brasileño han registrado ligeras subidas. Más cerca, los índices de las bolsas de Lisboa y Oslo también ganan terreno: están ponderados por los valores energéticos, el único segmento del mercado bursátil que estará en verde en 2022 en Europa y Estados Unidos.

A menudo, en una situación de caída de los mercados, mi buzón de correo electrónico profesional suena a hueco: los financieros son atrozmente ruidosos cuando los mercados suben, pero se apresuran a ponerse el manto de invisibilidad en cuanto las cosas se ponen un poco más movidas. Yo no puedo permitirme ese lujo porque tengo que intentar entretenerte cada mañana, tanto si sube como si baja. Hoy en día suena aún más hueco, ya que Isabel II está siendo enterrada en Londres. En contra de lo que nos hicieron creer con el Brexit, Londres sigue siendo el centro de las finanzas europeas, al menos para gran parte de la banca de inversión y el negocio de inversión. Y es, sin duda, el centro del mundo monárquico. Se espera que unos 500 jefes de Estado acudan a la capital británica para un funeral que será retransmitido a todo el mundo. Esta moda se debe en parte a la personalidad entrañable y benévola de Isabel II. Cuidado con los momentos de malvavisco que se avecinan esta mañana, con ese puntito de fascinación nostálgica de las viejas democracias por el antiguo régimen.

Pero la gran noticia de la semana es el plan de la Fed para volver a poner la inflación en negro. El banco central estadounidense decidirá el miércoles su próxima subida de tipos. Las últimas previsiones dan un 80% de probabilidades de una subida de tipos de 75 puntos básicos y un 20% de probabilidades de una subida de 100 puntos básicos. Pero más allá de la decisión en sí, lo que los inversores tratan de adivinar es el siguiente movimiento y la distancia que les separa de la subida definitiva, es decir, el momento en que la Fed estará lo suficientemente serena con respecto a la inflación como para cesar su política de estrangulamiento. Otros bancos centrales están en juego esta semana, especialmente el jueves con las decisiones del Banco de Japón, el Banco Nacional Suizo y el Banco de Inglaterra. Pero, sin cometer ninguna injusticia, es el banco central estadounidense el que dictará el color de los índices.

En otras noticias, las tensiones geopolíticas siguen siendo altas. Joe Biden reafirmó que el ejército estadounidense defendería a Taiwán en caso de invasión china. Mientras tanto, Kirguistán y Tayikistán se rozan, como ya hicieron Armenia y Azerbaiyán. Todo ello con el telón de fondo de la Asamblea General de las Naciones Unidas que se celebrará en Nueva York del 19 al 23 de septiembre y de las elecciones generales italianas del próximo domingo.

La semana comienza más bien floja en Asia-Pacífico, donde la bolsa japonesa está cerrada por festivo. Sólo la Bolsa de Bombay está en alza. En Europa, los indicadores adelantados sugirieron un rebote en las primeras operaciones, pero se dieron la vuelta después de las 8:00 horas.

Lo más destacado de la actualidad económica

El índice de precios de la vivienda NAHB de septiembre se anunciará a las 14:30 horas. Toda la agenda macro aquí.

El euro y el dólar vuelven a estar cerca de la paridad. La onza de oro cotiza en torno a los 1670 dólares. El petróleo no se aleja de su nivel del viernes, con el Brent del Mar del Norte a 91,88 dólares por barril y el crudo ligero WTI estadounidense a 85,51 dólares. El rendimiento de la deuda estadounidense a 10 años sigue siendo alto, del 3,45%. El bitcoin cayó por debajo de los 19.000 dólares.

Los principales cambios en las recomendaciones

  • About You: Baader Helvea pasa de acumular a aligerar con un objetivo de 5 euros.
  • Bavarian Nordic: Jefferies mantiene la opción de compra y eleva el objetivo de 280 a 310 DKK.
  • Cofinimmo: Oddo BHF sube de neutral a sobresaliente con un objetivo de 120 euros.
  • ITM Power: AlphaValue se mantiene en la posición de compra con un objetivo reducido de 320 a 207 GBp.
  • PNE AG: Bankhaus Metzler inicia el seguimiento de la empresa, con un objetivo de 24,50 euros.
  • Porsche Automobil Holding: Jefferies se mantiene Neutral, sin recomendación. El precio objetivo se mantiene en 80 EUR.
  • Qiagen:  Jefferies Peter Welford se mantiene Neutral, sin recomendación. El precio objetivo se mantiene en 42 EUR.
  • Theradiag: Portzamparc se mantiene en la posición de compra con un objetivo reducido de 2,40 a 2,30 euros.
  • Tryg: HSBC sube de comprar a mantener con un objetivo de 185 DKK.
  • Volkswagen AG: Jefferies reitera su recomendación de venta de las acciones. El precio objetivo no ha cambiado y sigue siendo de 115 EUR.
  • Virbac: Portzamparc sube de fortalecer a comprar, con un objetivo de 387,20 euros.

En el mundo

Anuncios importantes (y no tan importantes)

  • Volkswagen aspira a una valoración de entre 72.300 y 78.000 millones de euros para Porsche, con un precio de salida a bolsa de entre 76,50 y 82,50 euros.
  • Credit Suisse podría resucitar a First Boston para dar nombre a su banco de inversión.
  • Fedex cayó un 22% el viernes tras su advertencia.
  • Daimler Truck presenta su primer camión eléctrico con una capacidad de 40 toneladas.
  • TotalEnergies pone en marcha el proyecto de gas offshore Fénix en Argentina.
  • Un tren de hidrógeno de Alstom recorre 1175 km con un solo depósito de combustible. Además, el grupo vende 17 Coradia a Rumanía.
  • Valeo presenta su nuevo plan estratégico.
  • Link Administration rechaza una oferta rebajada de 3,81 dólares australianos por acción de Dye & Durham.
  • Laurent Mignon se convierte en Presidente del Consejo de Administración de Wendel.
  • Bureau Veritas adquiere los laboratorios Galbraith en Estados Unidos.
  • El aviso de Ray Dalio: los tipos de interés al 4,5% hundirán las bolsas un 20%.
  • Canal de Suez ve aumento de sus ingresos en 700 millones de dólares anuales.
  • Sacyr comprará 5 millones de acciones para sus planes de retribución variable.
  • Valneva e IDT Biologika ponen fin a su colaboración en COVID-19 de mutuo acuerdo.
  • Pierre & Vacances está ahora presidido por Georges Sampeur, asistido por Franck Gervais, cuyo mandato como director general ha sido renovado.
  • Uber perdió un 4% el viernes tras un ciberataque cuyas consecuencias aún no están claras.
  • Principales publicaciones del día: Autozone, Craneware, Groupe Gorgé... Toda la agenda aquí.

Lecturas