La subida del 1.500% del Bitcoin el año pasado ha avivado la demanda de los inversores de cualquier producto con exposición a este activo al rojo vivo. Un gran número de empresas están compitiendo por lanzar fondos cotizados que abrirían la criptomoneda a un amplio mercado minorista.
Pero los reguladores están haciendo preguntas difíciles, y cinco gestores de fondos han archivado esta semana sus planes de lanzar fondos cotizados basados en los futuros del bitcoin, citando las preocupaciones de la Comisión de Valores y Bolsas de Estados Unidos.
"Podemos esperar que la SEC esté cada vez más atenta a cualquier empresa que participe en la actividad del bitcoin", dijo Marc Butler, director de la empresa de gestión de cumplimiento Intelligize. "Los inversores deben estar advertidos. Si es demasiado bueno para ser verdad, probablemente lo sea".
La SEC tiene solicitudes pendientes para al menos 14 diferentes ETFs de bitcoin o productos relacionados, muestran los archivos regulatorios.
Un puñado de fondos han sido rechazados. En marzo, la SEC denegó una solicitud de inclusión en la lista de un ETF de los inversores Cameron y Tyler Winklevoss, propietarios de la bolsa de bitcoins Gemini.
El fondo de Winklevoss pretende invertir directamente en bitcoin. Otras empresas de fondos han depositado sus esperanzas en los contratos de futuros de bitcoin cotizados en EE.UU., que prometen una base más estable para los ETF que el mercado al contado de la moneda virtual, en gran medida no regulado.
Pero el lunes, Rafferty Asset Management LLC, que gestiona la marca Direxion y espera cotizar fondos apalancados que duplicarían los movimientos diarios del precio del bitcoin, reveló que la SEC estaba preocupada por la "liquidez y valoración" de los contratos de futuros de bitcoin. Dijo que el regulador le dijo que retirara su solicitud hasta que pudiera abordar esas cuestiones.
El martes, ProShare Capital Management LLC, Van Eck Associates Corp y First Trust Advisors LP dijeron en sus archivos que el personal de la SEC les pidió que archivaran los planes para los ETF de bitcoin.
Direxion, ProShares, VanEck y la SEC declinaron hacer comentarios. First Trust no respondió inmediatamente a un correo electrónico.
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ENTUSIASMO SIN FRENO
La carrera para lanzar fondos de bitcoin es probable que siga adelante, según los analistas, ya que los gestores de fondos se apresuran a abordar las preocupaciones de la SEC y rediseñar sus fondos para aplacar al regulador.
"Esto está siendo impulsado por la demanda minorista", dijo Axel Merk, fundador y director de inversiones de Merk Investments, que lanzó un ETF de oro con respaldo físico en 2014. "Si la gente está entusiasmada con el bitcoin, entonces la gente va a tratar de comercializar un ETF de bitcoin".
Merk dijo que sabe de varios fondos que han examinado las críticas de las presentaciones anteriores y están decididos a seguir adelante con sus lanzamientos de ETF de bitcoin.
Algunos también están intentando enfoques indirectos que podrían proporcionar exposición al bitcoin a través de activos más tradicionales.
Cinco gestores de fondos, por ejemplo, han presentado propuestas para fondos que invertirían principalmente en acciones con exposición a bitcoin o blockchain, la tecnología utilizada para registrar las transacciones de bitcoin.
Siguen existiendo cuestiones espinosas para los fondos que pretenden operar con futuros de bitcoin, como el nivel de margen requerido para operar con futuros y la posibilidad de que los futuros de bitcoin se negocien a precios drásticamente diferentes a los de la propia criptomoneda, según dos personas que no quisieron ser identificadas al revelar las conversaciones que mantuvieron con la SEC.
Las preocupaciones normativas no impidieron que el mercado se abriera a través de los futuros, aunque el escrutinio de los contratos de la moneda digital parece ahora intensificarse.
La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE.UU. permitió el mes pasado a CME Group Inc (>> CME Group Inc) y a CBOE Global Markets Inc (>> Cboe Global Markets Inc) incluir contratos de futuros de bitcoin, pero recientemente ha tratado de revisar su proceso para incluir futuros de divisas digitales.
Aun así, algunos piensan que, dejando de lado la volatilidad del bitcoin, los mercados de capitales estadounidenses corren el riesgo de perderse una tecnología floreciente si son demasiado cautelosos.
"Si la SEC no empieza a permitir productos, los mercados de capitales de Estados Unidos se quedarán atrás respecto a los de Europa y Asia. Eso es siempre una preocupación", dijo Trace Schmeltz, socio de Barnes & Thornburg en Chicago.
(Información de Gertrude Chavez-Dreyfuss y Trevor Hunnicutt; información adicional de Jemima Kelly en Londres; edición de Megan Davies y Meredith Mazzilli)
Por Gertrude Chavez-Dreyfuss y Trevor Hunnicutt
