Los principales valores japoneses corren el riesgo de sufrir una venta masiva debido al exceso de posiciones largas en empresas líquidas y grandes, afirman los estrategas de los bancos estadounidenses Morgan Stanley y JP Morgan.

Los estrategas cuantitativos de estos bancos, que se guían por modelos estadísticos para sus análisis, afirman que las posiciones largas en los valores de mayor rendimiento se están haciendo demasiado grandes, ya que los inversores extranjeros favorecen a los valores de gran capitalización o siguen los productos de los índices de referencia, inflando los valores de sectores populares como los semiconductores y los bancos.

Los inversores que utilizan modelos para las operaciones de seguimiento de tendencias también están comprando el mismo conjunto reducido de valores, y ellos también podrían empezar a deshacer algunas posiciones, afirman los estrategas.

Las acciones japonesas han alcanzado máximos históricos este mes, superando un máximo anterior de 1989, ya que los inversores apuestan por un mejor crecimiento y gobierno corporativo. El rally de un año de duración ha continuado incluso después de que el Banco de Japón abandonara una política de tipos negativos que ha durado décadas.

Los asesores de negociación de materias primas (CTA) que siguen la tendencia han pasado recientemente a reducir sus posiciones largas en futuros del Nikkei 255, según afirma el equipo de estrategia cuantitativa de JP Morgan dirigido por Masanari Takada en una nota del 26 de marzo.

"No vemos mucho margen para una expansión adicional de las posiciones largas por parte de los CTA porque ya han alcanzado un nivel elevado", afirmaron.

Del mismo modo, Morgan Stanley señaló que los valores japoneses de gran capitalización empezaron a perder algo de fuelle en marzo, y que los valores seguidos por el banco registraron una ganancia moderada del 2,5% este mes, frente al 6,2% de febrero.

"Los valores japoneses de impulso, en particular los de semiconductores, automóviles y financieros, podrían enfrentarse a un viento en contra a corto plazo en abril", señalaron los analistas cuantitativos asiáticos de Morgan Stanley en una nota fechada el 25 de marzo.

Por ejemplo, los pesos pesados del índice, el gigante de equipos de fabricación de chips Tokyo Electron, y Toyota Motor Corp han subido un 56% y un 49%, respectivamente, mientras que el mayor banco de Japón, Mitsubishi UFJ Financial Group, ha avanzado un 30% en lo que va de año.

El índice Nikkei más amplio se ha disparado un 22% este año y más de un 40% el año pasado, superando a los principales mercados mundiales , pero las valoraciones de ciertos sectores están al límite, según los analistas.

La relación precio-beneficio a 12 meses vista del Nikkei es actualmente de 21, superior a su media de 10 años y a la par con el índice estadounidense S&P 500, lo que sugiere que las empresas japonesas se están encareciendo, aunque las valoraciones actuales sean inferiores a las de 1989. (Reportaje de Summer Zhen; Edición de Michael Perry)