Las bolsas se encuentran en una incómoda espera del resultado de una demanda de dos firmas financieras contra la Bolsa de Metales de Londres por anular contratos de níquel, preocupadas por los posibles frenos a su capacidad de reacción en situaciones de crisis si la LME pierde.

Gane quien gane, en el caso que concluyó el jueves tres días de audiencias a raíz de un caótico repunte de los precios del níquel en marzo del año pasado, lo que está en juego es enorme para el estatus de Londres como gran centro financiero mundial.

Si la LME gana el argumento, existe la posibilidad de que los inversores enfadados trasladen sus negocios a otra parte, menos convencidos por los mercados londinenses y su gobernanza.

No se espera una decisión hasta dentro de al menos un mes, después de que el jueves se reservara el fallo.

Varias empresas comerciales y fondos de inversión están apoyando al fondo de cobertura estadounidense Elliott Associates y al creador de mercado Jane Street Global Trading en su demanda de 472 millones de dólares, considerando el caso como una prueba clave de si los mercados de Londres son justos.

"Si la LME pierde, va a enviar ondas de choque por todas partes", dijo una fuente reguladora que declinó ser nombrada.

"Cada vez que una bolsa o una cámara de compensación tome una decisión en el futuro podrían ser impugnadas legalmente, dejándolas expuestas a grandes demandas".

La acción legal tiene su origen en las operaciones con níquel por valor de 12.000 millones de dólares que la LME canceló en marzo del año pasado, después de verse obligada a interrumpirlas cuando los precios del níquel se dispararon, duplicándose en cuestión de horas hasta superar los 100.000 dólares por tonelada métrica.

El centro de negociación de metales industriales más antiguo del mundo afirma que no tuvo más remedio que suspender la negociación y anular las operaciones porque un montón de empresas de negociación habrían entrado en mora, enviando una "espiral mortal" de contagio a todo el sistema financiero.

Los expertos jurídicos afirman que el tribunal tendrá en cuenta toda la enormidad del impacto sobre las bolsas a la hora de tomar su decisión, mientras Elliot y Jane Street esperan a ver si prevalecen.

Jonathan Herbst, responsable de servicios financieros del bufete de abogados Norton Rose Fulbright, dijo que no podía hacer comentarios sobre qué parte podría ganar, pero afirmó que los tribunales son conscientes de las responsabilidades más amplias de las bolsas.

"Los tribunales han sido históricamente sensibles al punto de que las bolsas y las cámaras de compensación necesitan confiar en su capacidad para tomar decisiones en situaciones de tensión", dijo.

"Si tuviera éxito, habría implicaciones para todas las bolsas y cámaras de compensación, ya que desempeñan un papel clave en la política pública".

REPUTACIÓN DE LA LME MANCHADA

Incluso si la LME gana, su reputación ha quedado manchada, al haberse visto obligada a exponer su funcionamiento interno al escrutinio exterior durante el transcurso del proceso legal, según los expertos.

Documentos y declaraciones de testigos revelaron lo que muchos consideraron reacciones lentas en las semanas previas al estallido del precio del níquel el 8 de marzo del año pasado, mientras que al menos una bolsa de WhatsApp criticaba al regulador de la LME.

A pesar de las habladurías del mercado y de los artículos de los medios de comunicación sobre las grandes posiciones cortas mantenidas por Tsingshan Holding Group, la LME no puso en marcha una investigación a pesar de haber investigado un incidente anterior en el que la empresa china ostentó una gran posición en 2019.

Varias instituciones se alarmaron el 7 de marzo y al menos una instó al director general, Matthew Chamberlain, a suspender el mercado o al menos imponer topes a los precios, según muestran los documentos judiciales.

A pesar de que el precio del níquel se disparó un 85% hasta alcanzar un máximo de 55.000 dólares la tonelada métrica y de que uno de los miembros no había podido pagar una enorme demanda de margen el 7 de marzo, un comité especial de la LME reunido al final del día decidió que el mercado seguía "ordenado".

El jefe de Clear de la LME, Adrian Farnham, dijo en una declaración como testigo: "Sin embargo, al final del 7 de marzo, me fui a la cama esperando que el precio del níquel volviera a bajar del nivel que había alcanzado".

¿LA SITUACIÓN DE LONDRES?

Aunque otras bolsas podrían respirar aliviadas si gana la LME, podría ser una victoria algo pírrica si erosiona la confianza en los mercados financieros londinenses, dicen los expertos.

"Podría hacer del Reino Unido un lugar menos atractivo para hacer negocios", afirma un experto en regulación de un banco. "Los fondos podrían irse fácilmente a otra jurisdicción".

Elliott y Jane Street dijeron que la cancelación de los acuerdos de miles de millones de dólares en níquel sienta un mal precedente porque las bolsas no deben interferir en las operaciones acordadas por compradores y vendedores dispuestos.

"Los fondos dirán que Londres perdió el control y que es mejor negociar en EE.UU., es más seguro, tienen más respeto por los mercados libres", dijo la fuente reguladora.

Esa fuente dijo que los dos jueces del caso podrían tomar un camino intermedio en el caso, que es una revisión judicial, que analiza si la acción tomada por un organismo público fue legal.

Podrían decir que la LME tenía derecho a cancelar las operaciones, pero declinar pronunciarse sobre si lo hicieron de la forma correcta, dejando eso a los tribunales civiles, añadió la fuente.

No se espera que la decisión de los dos jueces se conozca hasta dentro de algún tiempo y la probabilidad de una apelación por la parte perdedora podría significar que la conclusión se retrase.

La LME es propiedad de Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. . (Edición a cargo de Veronica Brown y David Evans)